近期，在国常会连续三次点名“大宗商品”下，黑色系品种踏上回调道路。但在各品种默默反省的同时，动力煤却异军突起逆势上行，5月27日，动力煤期货价格最高涨逾4%，主力09合约收至744.4，涨幅1.75%。
3、当前日耗维持高位，并且旺季高消费预期尚未兑现，电厂迎峰度夏需要补库。如果动力煤产量不足，电厂现在补不上煤，对之后的补库及夏季用煤将带来隐患。加上今年我国雨水偏少，水电发电量低于预期，水电不足的情况下需要火电来弥补，拉动了动力煤的需求。
但是政策压制货商观望，动力煤价格上行受限
虽然当下动力煤存在电厂补库的需求预期，但在政策戒严的局面下，想要重塑连续大涨行情实属困难。除了十四天内三次会议讨论大宗商品原料涨价外，中国煤炭工业协会和运销协会也在日前发布了关于做好迎峰度夏期间保供稳价工作的倡议书，提出要保供应、增产量、稳运行、控价格、讲诚信、守合同。
所以，在政策的降维打击下，下游贸易商的实际购买意愿相较转弱，多持观望还盘态度，尽管沿海地区部分电厂库存下降至偏低水平，长协兑现积极性较高，对市场煤压价还盘心理较重，今日秦皇岛港5500大卡动力煤主流平仓含税价在850-860元/吨，日环比下行20元/吨。此外，截至5月25日秦皇岛港整体煤库存478万吨，较4月底增加36万吨，增幅为7.53%。
值得注意的是，国常会在提示要高度重视大宗商品价格攀升的不利影响时，特别提到“发挥我国煤炭资源丰富优势，督促企业在确保安全前提下增产增供，做好迎峰度夏能源保障”，加之未来一个月动力煤将逐渐进入需求旺季，因此建议追空的投资者谨慎操作。
综上所述，当前动力煤最大的矛盾在于需求预期看得见，但因政策端的打压，目前只有刚需拿货，下游贸易商接货意愿不强，更多持有还盘等价跌的心理。今天盘面的先涨后降或为一次试探，证明整体回调趋势仍在继续。所以，短期来看动力煤欲上行但阻力较大，追高风险较大。中长期来看，若电厂为迎夏季高峰，选择补库而非限电，动力煤将寻新转机。
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