当前PVC价格大幅回调之后，下游生产压力将得到一定程度的缓解；而出口窗口关闭的影响也会在一定程度上被削弱。而从我们调研的情况来看，PVC中下游确实原料库存极低，存在较强的补库需求。同时下游虽然生产压力大，但未见大面积的减停产，需求的韧性超出预期。整体来看，随着盘面的大幅回调，PVC价格将再次具有多配价值。
今年PVC走出了一轮波澜壮阔的上涨，从年初的7000元/吨左右，一路上涨至最高9400元/吨左右，涨幅高达34%。PVC价格短时间内的大幅上涨会对中下游造成明显冲击。为了了解当前PVC中下游的生产经营情况，相关团队远赴华南地区调研了当地的部分贸易商和下游加工企业：
1、当前中下游库存极低
从调研的情况来看，由于年初至今PVC价格基本一直处于涨势，且绝对价格远高于往年同期。因此无论是中游贸易商还是下游加工企业都没有很好的机会能大量补库。此外由于PVC上涨过快，下游生产利润一直不佳，造成其对高价PVC抵触明显，春节后基本就处于主动去库存的状态。这使得下游的库存比贸易商更低，甚至有企业原料库存仅两三天的情况。整体来看，当前无论是贸易商还是下游加工企业，PVC库存都要远低于往年同期。
2、产业链估值重塑正在进行，价格中枢已大幅上升
在2017年到2019年期间，PVC的价格中枢基本在6，000元/吨-7，000元/吨之间来回波动。这使得产业链对PVC的估值形成了一定的共识。比如6，500元/吨以下属于价格偏低估，下游也好贸易商也罢都愿意适当补库。但从去年四季度开始，PVC基本就没有再回落到7，000元/吨以内，今年3月以来，价格更是突破了9，000元/吨。这样巨幅的上涨，使得全产业链被迫开始估值重塑。从我们调研的情况来看，无论是下游还是贸易商都认为今年可能很难看到PVC跌破8，000元/吨，部分贸易商甚至表示若价格跌到8，500元/吨以下，愿意适当增加库存。显然PVC的价格中枢已大幅上升。
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