港口库存增加 动力煤仍将面临下跌压力

受调进增加、调出有限影响，我国环渤海港口库存不断增加，疏港压力开始加大。截止目前，我国环渤海港口合计存煤2825万吨，较四月初增加了278万吨，较三月初大幅增加1133万吨。其中，京唐新港、曹妃甸煤二期、国投京唐港存煤均实现跨越式增加。

环渤海多个港口已经接近“疏港”临界点，随着港口库存的不断增加，场地煤炭堆存空间缩小，存煤能力利用率逐渐下降；如果场存继续增加的话，部分煤种将已无地堆存，将影响港口卸车作业，北方部分港口“疏港”预期越来越强烈。三月下旬，京唐港已经限制煤炭库存超高的发运企业铁路的发运到港计划，并通过收取“超期堆存费”等措施，达到加快周转、去库存的目的，对动力煤价格走势带来消极影响。一旦秦皇岛港等各大主力港口存煤过高，推出增收堆存费的措施加快疏运，势必促使煤炭贸易商继续降价促销，加快货物周转，助推煤价继续下跌。

受下游需求低迷，加之销售不佳、库存积累等因素影响，上游部分发运企业开始有意识的控制煤炭产量；近日，大秦线和唐呼线运量较前一阶段有所下降。进口煤管控的不确定性较大，预计短期内，进口量大幅下降的可能性不大。今年1-2月份，我国煤炭进口总量达到6808万吨，同比增长33.1%；我国煤炭进口总量同比仍然是保持了较快增长。由于年初进口煤数量较多，部分海关全年进口煤额度消耗较快，加之用户的煤炭库存高位，需求低迷，部分地区开始控制进口煤。因此，后期进口煤政策的执行存在较大的不确定性；但考虑到进口煤性价比依然较高，预计二季度，进口煤不会出现大幅下降。