动力煤弱势运行 后期仍有望反弹

据国家能源局最新数据显示：截至3月3日，除湖北省外，各产煤省区均已复工复产，全国在产煤矿产能34.31亿吨/年，产能复产率83.4%，当日产量900万吨，三项数据均比2月1日增加了一倍以上，基本达到去年同期生产水平。截至目前，陕西榆林地区复产煤矿已经达到60多家，鄂尔多斯地区累计生产煤矿166座，总产能5.58亿吨。山西省公告生产煤矿复产569座，产能9.27亿吨/年，复产率达92.97%。经过一个月的产地复产推进，煤炭供应紧张明显缓解。

在煤炭淡季的三月里，下游需求本就表现平平，再加上煤炭供应端的陆续恢复，产地煤价持续下行：从周三开始陕西地区数十家煤矿继续下调煤价，如金鸡滩、方家畔、银河、魏墙等，降幅达10-30元/吨，但与节前价格相比，仍处高位。内蒙地区煤矿也持续性下调煤价10-20元/吨，其中王家塔煤矿一周两次下调。目前产地多表示供应端恢复下，对其销售造成冲击较大，市场看空情绪较浓。

而相较近期持续下行的产地市场，港口市场维持弱势运行。前期因产地供应紧张，北方港库存偏低、下游积极补库等因素拉动，港口优质资源出现紧张，煤炭价格出现上涨。但随着供应的恢复，以及下游阶段性拉运的结束，下游需求明显减弱，于上周进入下跌通道。但本周随着下游企业复产增多，产地发运仍处低位，港口库存相较同期仍旧偏低，供需双弱下，煤价涨跌两难，神华月度长协未出前市场多持观望，周三前市场维持弱稳运行，周四开始，随着大矿月度长协稳定，港口煤价开始下行，环比下跌1-2元/吨。现5500大卡动力煤主流平仓价在566-571元/吨，5000大卡平仓价508-513元/吨。少数接货价格向大集团月度长协价靠拢。

放眼后期市场，短期内，动力煤价格仍有支撑。但随着煤矿供应的持续增加，以及终端下游补库的告一段落，产地市场将逐渐趋向平淡；港口市场因下游企业复工进程有限，维持弱势运行。长期来看伴随着大部分省份出台企业复工免审批相关政策，企业复工进度将加速，预计动力煤市场后期下行空间或将逐渐收窄，有可能反弹。