预计动力煤明年维持震荡偏弱重心下移的行情

2018年对于动力煤来讲是休养生息的一年，在经历了16、17年的上涨后，动力煤在高位开始了震荡整理的行情。煤炭企业逐渐摸准了价格涨跌规律，面对市场按需供应，通过对自身供给量的调控最大限度的保护自身利润。2018年供给侧改革以及环保安全检查依然在持续进行，但是煤炭企业已经视之为常态，始终维持较为平稳的运营。

全年最大的变数其实来自于政策端，由于沿海电厂对于进口煤的较高依赖度，有关进口煤政策的放开与收紧持续牵动着市场神经，造成价格的暴涨暴跌，但是真正带来全年平稳波动行情的是需求端电厂采购模式的改变。在经历了17年的阶段性缺煤之后，电厂开始放弃以前的旺季来临前屯煤的操作，改为全年高库存运行，并且在淡季进行采购，这就造成了煤炭价格全年波动幅度收窄以及旺季行情的提前。

整体来看，由于下游电厂的转变思路带来了市场价格更为平稳的运行。煤电之间的博弈也愈加成熟，未来随着煤电需求量被挤压，价格中枢还有下移的空间。预计传统的季节性行情将有所削弱，上半年将呈现先抑后扬的局面，全年维持震荡偏弱重心下移的行情，主要运行区间在480-640之间。

第一部分 2018年煤炭市场走势回顾

一、动力煤区间震荡旺季行情提前

2017年，是各项政策执行的过渡年，在环保、安全生产、十三五能源规划等政策指引下，动力煤结束了此前的单边行情，开始了遵循季节性规律的、在合理区间内的宽幅震荡行情。这也说明了在日趋成熟的煤炭市场，不论是生产者、消费者还是中间商都在遵循更为成熟的市场规则来进行生产和贸易。

进入2018年，市场又呈现出了新特点。在终端消费情况随时变化的现在，下游电厂为了防止出现阶段性用煤紧张而采取了淡季采购、全年维持高库存的煤炭采购策略。这样以来，既避免了在用煤旺季因突发性天气等因素所带来的煤慌，也从需求端平抑了煤炭价格的暴涨暴跌，使得煤炭价格的季节性行情有所提前。在2018年，市场行情的驱动诱因是进口煤政策问题，每次放开或收紧都牵动着市场神经。整体而言，动力煤的区间运行在今年更为明显，价格的变化节奏也更为清晰。

二、煤炭行业利润率有所下降

如果说2017年由于煤炭行业去产能政策的实施，煤炭价格持续走强，煤炭行业利润不断飞涨。那么2018年就是回归常态的一年，煤炭企业利润随着煤炭价格的小幅回落而有所收缩。煤炭行业的环保检查、安全检查成为了常态，煤炭供给端的去产能改革也在持续实施。