9.26今日动力煤价格行情走势预测：供需两弱郑煤高位承压

内蒙安检加强，动煤高位震荡

市场要闻及重要数据：

期现货：昨日动煤主力01合约-2.7至635.6，1-5价差维持在33附近波动。坑口煤价整体稳定运行，内蒙产销平衡、陕西榆阳需求减弱、山西价格坚挺;秦港出港作业恢复正常，港口报价坚挺，5500主流报价635-640元。

消息面：内蒙古自治区安全生产委员会关于立即开展安全生产专项检查的紧急通知，针对9月21日神华集团宝日希勒能源露天煤矿的运输事故，为迅速贯彻自治区领导批示精神，深刻吸取事故教训，举一反三，全面加强重点行业领域安全风险防控和事故隐患排查治理，深入落实常态化推进安全生产五项重点工作要求，有效防范和坚决遏制重特大事故发生，经研究决定立即在全区范围内开展安全生产专项检查。

港口：北方港口库存震荡回落，因秦港调出自22日起恢复正常，昨日装船发运量63.8万吨，铁路调进量48.3万吨，港存-15至709万吨;曹妃甸港+0至508万吨，京唐港国投港区库存+10至203万吨。

电厂：沿海六大电力集团合计耗煤-2.5至63.5万吨，合计电煤库存-7至1456万吨，存煤可用天数22.9天。

海运费：波罗的海干散货指数跌势放缓，国内煤炭海运费反弹乏力，中国沿海煤炭运价指数报1058，较前一交易日上涨0.11%。

观点：节后首日动力煤期货开盘下跌，午后有所回升，夜盘回补缺口，中秋前夕秦港作业恢复正常，不再限制每日调出量，加之节日期间日耗震荡回落，港口看涨情绪有所降温，5500大卡主流报价635-640，不过内蒙露天矿运输事故安检加强，市场有担心产地供应及运输成本增加的问题。中期来看，9-10月是电厂传统消费淡季，在中下游高库存下取暖季集中备货启动较为缓慢，而产地供应受环保影响同样偏弱，因此9-10月动煤基本面整体呈现供需两弱的状态，1901高位压力仍存，短期关注港口库存及产地安检运输情况。

策略：谨慎偏空，在日耗未明显改善前，1901以高位放空操作为主

风险：环保安检限制产地供应、进口政策收紧

9月25日，动力煤主力合约ZC1901低开低走，跳空下挫。现货方面，港口下水煤现货报价继续上涨。秦皇岛港库存持续下降，锚地船舶数量小幅减少。下游电厂方面，六大电厂煤炭日耗有所回落，库存水平有所下降，存煤可用天数增加到22.94天。从盘面上看，资金呈流出态势，交易所主力空头减仓较多，建议观望为主，激进者可逢低少量试多。

动力煤观点：国庆长假临近，市场弱稳为主

(1)9 月 25 日，CCI 指数：5500K 636 元/吨(+2)，5000K 560 元/吨(+2)，进口 5500K 76.8 美元/吨(+0.2)。

(2)9 月 25 日，易煤指数：北方港 5500K 635(-)，5000K 560(-);长江口 5000K 629(+2)，5500K 703(-)。

(3)9 月 25 日，秦港库存 709 万吨(-15.5)，六大电厂库存 1456.39 万吨(-7.27)，日耗 63.5 万吨(-2.45)，存煤可用天数 23 天(+1);秦港(Q5500)动力煤价格 631 元/吨(+2)，广州港山西优混(Q5500)价格 735 元/吨(-)。期货 1901 升水现货 1 元/吨。

逻辑：秦皇岛限流事件，短时内引起市场较大反应，造成阶段性供应短缺，事件过后，市场恢复往常，中小规模的补库预计将暂时告一段落，中等级别的电厂补库尚未到来，且国庆长假临近，市场交易以稳为主，预计长假之前，市场依旧呈现区间震荡的格局。

操作建议：区间操作。

风险因素：库存高位维持、日耗快速回落(下行风险);进口收紧、产能释放不及预期(上行风险)。

【现货】：神华集团年度长协煤价：557元/吨;神华外购5500K月度长协价：602元/吨;秦皇岛港市场煤实际成交价：630元/吨(来源：卓创)

【供需及交易逻辑】：秦皇岛港口库存9.25日709万吨(9.24日724.5万吨)：截至9月25日，沿海六大电厂平均库存量为1456.39万吨，平均日耗63.5万吨，可用天数22.9天。据卓创了解，中秋假期期间，秦皇岛港口煤炭运输开始恢复正常，吞吐量由前期的30万吨升至60万吨以上，装船不再限量。最近5天秦港煤炭吞吐量分别为31.4万吨、55.4万吨、64.2万吨、58.1万吨、63.8万吨，进港量随着出港量增加，后续将逐渐恢复正常铁路点菜单数量。主产地方面晋陕蒙区域整体煤炭产量受阻，在民用需求向好的带动下，部分矿坑口价格继续上涨10-20元/吨不等。整体来看，目前动煤市场情况尚表现平稳，由于正处在耗煤淡季阶段，因此持续推涨难度也较大，我们认为偏强震荡仍是行情主基调，已有多单卡保护持有为主，后期趋势上可再次把握低位试多的布局机会。

【操作建议】1901延续持稳氛围，多单保护620-630。

下游需求回暖，秦港扰动不改短期基本面向好。坑口供给区域受限，冬储叠加民用需求良好支撑;港口库存高位仍有压力，电厂库存偏高，日耗有所回升，采购意愿有所回升。关注进口配额及环保检查对供给端的影响，短期上行空间仍有限。操作建议：观望。

基建投资或企稳，叠加房地产投资表现强劲，采暖季前水泥厂开工或继续回升，再加上北方地区为冬储需求已逐步开启，动力煤需求边际回暖。同时，安检环保继续影响煤炭主产地生产，加之“公转铁”后铁路运力或更加紧张，动力煤供应边际趋紧。以上因素均对煤价形成支撑。但是当前动力煤库存压力仍然较大，夏季以来沿海电厂库存一直处于高位，叠加长协煤支撑，沿海电厂对市场动力煤的采购需求持续偏弱，对煤价的压制依然较强。同时港口及产地动力煤价差形成倒挂，部分贸易商暂停发运，对坑口煤价形成一定压力。综合看，郑煤上涨动力不足，建议新单暂时观望。

需求平稳 动力煤区间盘整

周二夜盘动力煤小幅上涨，长假前维持平稳。美联储加息会议来临，周边市场谨慎。大秦线检修及冬储预期推动需求平稳。产地库存偏低，港口及电厂库存偏高，动力煤价格区间运行，后期需关注产地产量释放情况。预计长假前盘整为主，625-640区间操作为宜，警惕长假前风险。

动煤主力ZC1901合约夜盘上涨3.6元/吨，收报于635.6元/吨，涨幅0.57%。中秋假期期间，秦皇岛港口煤炭运输开始恢复正常，吞吐量由前期的30万吨升至60万吨以上，装船不再限量。最近5天秦港煤炭吞吐量分别为31.4万吨、55.4万吨、64.2万吨、58.1万吨、63.8万吨，进港量随着出港量增加，后续将逐渐恢复正常铁路点菜单数量。截至9月25日秦港库存709万吨，锚地船舶减少至67艘，压船压煤现象有所缓解。价格方面，放假期间价格波动幅度不大，环渤海港口5500大卡煤平仓价630-640元/吨不等，秦港装船受限期间，价格比周边港口价格略低，随着运输恢复正常，煤价也与周边港口整体持稳。下游方面，9月25日沿海六大电力数据：库存1456.39万吨，日耗63.5万吨，可用22.9天。主力合约昨日午后反弹，夜盘继续小幅震荡上行，保持区间操作，建议逢低试多，技术面上，关注上方650的阻力以及下方600的支撑。