硅铁：预期与现实摇摆 供应压力仍存

【现货】

昨日硅铁主力合约下跌0.91%（-60），收于6532元/吨，主力合约持仓减2365手。仓单方面，昨日硅铁4239张，较上一交易日增4239张，有效预报1347张，较上一交易日增413张。

主产区价格变动：内蒙6150（-）元/吨；宁夏6200（-）元/吨；青海6150（+50）元/吨；贸易地报价：河南72硅铁合格块6400（-）元/吨；江苏72硅铁合格块6650（-50）元/吨；天津72硅铁合格块6680（-）元/吨。

【成本及利润】

兰炭市场持稳运行，神府小料价格在860-1100元/吨。Mysteel统计全国135家兰炭企业产能利用率42.61%，环比增0.81个百分点；日均产量15.94万吨，环比增0.3万吨；兰炭库存50.94万吨，环比增2.79万吨；原料煤库存157.67万吨，环比增10.62万吨。

内蒙即期生产成本6055.5（+3）元/吨，青海即期生产成本6150.5（+3）元/吨，宁夏即期生产成本6110.5（+3）元/吨。内蒙即期利润+94.5（-3）元/吨，宁夏即期利润88.5（-3）元/吨。

【供给】

本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国39.78%，较上期增0.04%；日均产量16585吨，较上期降30吨。周度产量11.60万吨。

【需求】

五大钢种硅铁周度需求21365.9吨，环比上周增1.34%。五大材总产量880.58万吨，环比增7.16万吨；总库存1259.32万吨，环比减13.23万吨，其中社会库存848.13万吨，环比减27.94万吨，厂内库存411.19万吨，环比增14.71万吨；表需893.81万吨，环比减17.16万吨。

金属镁价格弱稳运行，下游需求不足，成交价格持续阴跌。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税17400-17500元/吨左右，主流成交价格17500-17550元/吨，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税17800-17900元/吨。

【观点】

昨日硅铁盘面震荡运行，1-5价差走缩，近端供应压力凸显。近期市场宏观预期再度转变。安阳贸易市场观望氛围浓厚，宁夏72硅铁标块报价6250-6300元/吨，陕西75硅铁自然块6700-6800元/吨。10月硅铁仓单集中注销，硅铁进远月价差持续回落，由于硅铁供需偏宽松，不满足重新注册仓单的货源将重新流向现货市场。基本面来看，前期硅铁复产加速，供应压力回升。受现货持续走弱的影响，厂家利润再度回落，目前产区基本均亏损，厂家复产动力预计转弱。需求端，铁水延续复产态势，但钢厂盈利情况走差，同时五大材厂库转为累库，库存拐点确定，表需走弱，现阶段终端对复产的承接力度仍需考验。成材整体仍无重大矛盾，供需再平衡。非钢需求方面，金属镁下游需求边际改善，国外出口订单有所好转但定价较低，国内镁系合金开工有所恢复但大厂仍维持检修，整体需求仍相对弱势。硅铁出口利润中性偏高水平，近期由于硅铁价格反弹，出口利润收缩，出口销售优势一般。成本端，兰炭一轮调降落地，青海、宁夏结算电价上调。展望后市，短期硅铁基本面暂无重大矛盾，整体呈现供增需稳态势，短期盘面交易将在宏观预期与现实见摇摆，需求淡季下供应压力仍存，硅铁仍有减产定价的需求。预计短期硅铁价格宽幅震荡为主。

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