碳酸锂：情绪走弱盘面再度回落 澳矿部分减产

【现货】截至10月30日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.39万元/吨，工业级碳酸锂均价6.97万元/吨，环比均下跌200元/吨；电碳和工碳价差维持4150元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价6.7万元/吨，工业级氢氧化锂均价5.92万元/吨，环比均下跌160元/吨。昨日碳酸锂现货报价小幅下调，上游盐厂依旧维持挺价，下游逢低采购为主，现货市场偏冷清，电碳主流升贴水区间基本稳定。

【供应】根据SMM，9月碳酸锂产量57520吨，环比减少3810吨，同比增长37.9%；其中，电池级碳酸锂产量38550吨，较上月减少360吨，同比增加39.7%；工业级碳酸锂产量18970吨，较上月减少3450吨，同比增加34.3%。10月产量预测值58000吨，环比预期微增。截至10月24日，SMM碳酸锂周度产量13432吨，周度环比增加75吨。供给整体相对宽松，9月产量下降，10月排产预计基本稳定有微增，近期供给的边际增量逐步缓和，近几周的周度产量数据基本维持小幅增加。

【需求】近期碳酸锂需求端整体持稳，下游采买意愿较强，10月头部电池订单比较饱满，11月排产也小幅超预期。近期电池端改善带动材料订单增加，但旺季窗口已过，后续需求端好转的持续性仍然有待验证。根据SMM，9月碳酸锂需求量84778吨，较上月增加10546吨；10月碳酸锂需求量预计84375吨。9月碳酸锂月度出口量165.87吨，较上月继续减少69.15吨。

【库存】根据SMM，根据SMM，截至10月24日，样本周度库存总计116536吨，冶炼厂库存45984吨，下游库存31939吨，其他环节库存38613吨；SMM样9月度总库存为83036吨，其中样本冶炼厂库存为50607吨，样本下游库存为32429吨。目前全环节库存总量仍偏高，但周度数据显示库存近期已经明显有回落趋势，上周上游库存有一定消化，下游和贸易环节少量补库，库存总量小减，对基本面的压力已有缓和。

【逻辑】昨日盘面情绪偏弱，整体维持低开低走，截至收盘主力LC2501下跌2.83%至73850；近月2411持仓量继续减少11754手至5.43万手，交割前最后一个交易日关注减仓情况。消息面上，Pilbara最新季报披露，将暂停其位于西澳大利亚皮尔冈戈拉项目的Ngungaju加工厂的产出，FY2025产量指引下调10万吨。目前碳酸锂基本面来看，10月排产预计基本稳定有微增，前期上游减停产消息的发酵目前基本已经反馈完毕，暂时也没有看到有更多联合减产的可能性。近期下游排产有改善整体略超预期，库存已经明显有回落趋势，下游补库量增加，上游库存消化显著，整体上库存对基本面的压力略有缓和，但四季度需求整体或仍偏弱。短期而言，宏观情绪暂稳，产业心态改善以及较强的需求对碳酸锂市场形成支撑，但基本面自身驱动力仍比较有限，反弹后也有产业套保压力，盘面上行仍有压力，短期预计区间震荡为主，主力参考7.3-7.8万附近运行。

【操作建议】主力参考7.3-7.8万附近运行。

【短期观点】短期预计区间震荡为主。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。