红海局势短期难结束 集运远月合约止跌甚至反弹

【行情复盘】

周一近月合约继续大幅下跌，远月合约止跌反弹。主力合约EC2412报收于1607.5点，按收盘价日环比下跌7.35%；次主力合约EC2502报收1354.9点，按收盘价日环比下跌2.87%；近月合约EC2410报收于2190点，按收盘价日环比下跌3.48%。交投略有降温，六大合约成交额合计11.04万手，成交额合计85.23亿元。

【重要咨询】

1、即期市场：继续降价。9月9日SCFIS录得4566.27点，周环比下跌10.6%；TCI录得$3629.33/TEU，周环比下跌4.7%。多家班轮公司继续下调9月下旬报价，马士基$4410/FEU，阳明海运$4700/FEU、长荣海运$4700/FEU、地中海航运$4890/FEU。

2、海洋网络、韩新航运和阳明海运宣布从2025年2月1日起组建全新海运联盟PremierAlliance（卓越联盟），地中海航运会与Premier Alliance在亚欧航线展开换舱合作。此合作架构将包含9条航线。

3、欧元区9月Sentix投资者信心指数录得-15.4，低于前值-13.9，连续第三个月下滑，创今年2月以来最低水平。

4、以色列谈判代表认为达成加沙人质协议的可能性“接近于零”。

【市场逻辑】

行情回顾：班轮公司继续下调即期运价，其中以马士基调价幅度最大，市场不断下修近月合约估值水平。以色列谈判代表认为达成加沙人质协议的可能性接近于零，红海局势难以在短期内结束，远月合约止跌甚至反弹。

后市展望：虽然班轮公司持续下调9月下半月FAK报价，但是整体水平依然远高于成本线，且货源并不理想，各大班轮公司将继续降价揽货避免亏舱。9月下旬要提前为国庆长假囤货，这将会继续导致即期运价踩踏式下跌，预计10月底运价将测试$3000/FEU支撑位。不过，近月合约已大幅贴水，未来SCFIS每周降幅要达到12%，EC2410最终交割结算价才能与周一收盘价相一致。本周SCFIS跌幅不及预期，因此EC2410周二存在上修可能，不过在即期市场偏空的大背景下反弹力度有限。明年2月之后MSC在亚欧航线与Premier Alliance换舱，将提升该航线垄断程度，便于船东控舱挺价。鉴于明年2月处于农历春节假期，发运量低于4月，EC2502对EC2504升水有望收敛。

【交易策略】

周二空单可以部分止盈，不建议抄底。套利可以采取“空EC2410/12、多EC2406/08”、“空EC2502、多EC2504”反套策略。

（来源：方正中期期货）