有色商品日报：铜价或出现先抑后扬走势 锡价跌回区间下沿支撑线

铜：铜价或出现先抑后扬走势

隔夜LME铜震荡走弱。宏观方面，美国8月ISM制造业指数47.2，预期47.5，7月前值46.8，7月时ISM制造业PMI创下去年11月以来的最低值，8月就业指数回暖，但价格攀升，该数据也表明美国制造业回暖恐昙花一现，美股也出现大幅回落表现，抑制市场风险偏好。基本面方面，LME库存下降2850吨至317800吨；国内需求回暖，再生铜紧张推动了电解铜需求增加，国内电解铜社会库存也呈去库趋势，周一国内社会库存环比上周一下降1.88万吨至26.46万吨。随着市场基本定价9月降息以及基本面趋于好转（LME累库尾声、国内社库加速去库），铜价或出现先抑后扬走势，特别是美联储议息前市场或表现出谨慎情绪，无论如何9月高波动风险应放在首位，不过下游企业仍可逢低采购。

镍：短期镍价或震荡运行

隔夜LME镍跌1.14%报16480美元/吨，沪镍跌1.72%报126540元/吨。库存方面，昨日LME镍库存减少24吨至119292吨，昨日国内SHFE仓单增加250吨至18465吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨100元/吨至-300元/吨。不锈钢方面，库存端，周内89家社会库存环比减少0.23万吨至108.6万吨；供应端，不锈钢粗钢9月排产337.57万吨，月环比增加0.73%，同比增加5.89%；成本端镍铁偏强是利多支撑，其受自身需求和镍价多有影响。硫酸镍方面，原材料供应紧缺，成本利润维持倒挂，需求方面尽管正极材料排产环比预计小幅上涨，但终端需求疲软成为拖累。短期镍价或震荡运行，关注宏观情绪以及镍矿实际供应情况。

铝：阶段铝价存在预期修正回调压力，不建议追高

氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2410收于3848元/吨，跌幅0.29%，持仓增仓4269手至7.3万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2410收于19410元/吨，跌幅0.72%。持仓增仓2472手至17.3万手。现货方面，SMM氧化铝价格涨至3932元/吨。铝锭现货贴水收至60元/吨，佛山A00报价涨至19370元/吨，对无锡A00贴水130元/吨，下游铝棒加工费包头河南临沂无锡持稳，新疆南昌广东下调20-30元/吨；铝杆1A60加工费下调50元/吨，6/8系加工费上调21元/吨。受美元上涨和宏观情绪偏弱拖累，大宗商品普跌。金九下游多板块需求存在回升预期，但当前时点下游补库积极性、加工端订单及开工率均未出现大面积回暖，铝锭去化进程稍显疲弱，阶段铝价存在预期修正回调压力，不建议追高。

锡：价格跌回区间下沿支撑线，可逐步逢低建仓

沪锡主力跌1.41%，报252310元/吨，锡期货仓单9460吨，较前一日减少74吨。LME锡跌1.20%，报30900美元/吨，锡库存4585吨，减少45吨。现货市场，对2409云锡升水700-900元/吨，交割升水500-700元/吨，小牌无报价，进口平水。价差方面，10-11价差+100元/吨，11-12价差+20元/吨，沪伦比8.17。国内云锡减产导致锡锭供应9月同、环比大幅走低，而需求有向好态势，国内库存有望回到较高去库。海外在前期国内净出口下，LME库存仅是小幅累库，总体来看内外基本面均相对健康。8月刚果锡矿进口量环比或将有所回落，9月国内其他家冶炼减产或将增加，海外宏观情绪好转，价格或将能再上一个台阶。价格跌回区间下沿支撑线，可逐步逢低建仓。

锌：建议国内锌月差正套可以陆续离场

沪锌主力跌0.08%，报23650元/吨，锌期货仓单31741吨，较前一日减少54吨。LME锌涨0.56%，报2849.5美元/吨，锌库存241325吨，减少1900吨。现货市场，上海0#锌对2409合约升水40-50元/吨，对均价升水10-20元/吨；广东0#锌对沪锌2410合贴升水10-20元/吨，粤市较沪市贴水70元/吨；天津0#锌对沪锌2409合约贴水0-20元/吨，津市较沪市贴水40元/吨。盘面下行，现货市场成交小幅好转。价差方面，10-11价差+155元/吨，11-12价差+230元/吨，沪伦比8.30。锌冶炼企业亏损，生产难以恢复正常，精炼锌产量将维持在50万吨左右，而需求边际有旺季恢复的预期，国内精炼锌平衡趋于短缺。而海外锌需求疲软，总体锌供应依然过剩，预计国内锌进口窗口将持续打开。另外，锌进口窗口如若打开，建议国内锌月差正套可以陆续离场。

（来源：光大期货）