8月电石法利润变化不大,炼厂开工变化不大,想要控量稳价,导致乙烯法的利润有所回暖,产量增加较多,但由于占比有限,总供应虽有增加,但幅度不大,整体来看供应压力没有明显增加,预计后续产量将维持在目前的水平,虽然实在近5年较高的水平,但边际增量有限。
1、供应:8月电石法利润变化不大,炼厂开工变化不大,想要控量稳价,导致乙烯法的利润有所回暖,产量增加较多,但由于占比有限,总供应虽有增加,但幅度不大,整体来看供应压力没有明显增加,预计后续产量将维持在目前的水平,虽然实在近5年较高的水平,但边际增量有限。
2、需求:8月份房地产成交方面没有明显起色,下游施工表现也较为疲软,水泥发运和螺纹表需在8月大部分时间是下降趋势,知道8月末螺纹表需才有小幅回升,但水泥发运相对滞后,预计后续也将有所回暖,所以可以看到PVC下游的管材和型材开工在8月持续下降,未能提供支撑,后续预计随着房地产施工的季节性回暖,管材和型材的开工或将企稳。出口方面,之前由于BIS认证即将实施,所以出口表现较为谨慎,缩量较多,8月末印度官方宣布BIS认证延期至年底,预计出口将会增加,对国内需求不足形成一定弥补。
3、库存:临近09合约交割,社会库存主动下降,炼厂产量又有增加,导致炼厂库存累库,后续随着需求的回暖,以及出口的恢复,库存压力将有所减弱,预计总库存降低。
4、总结:供应端,炼厂想要控量稳价,因此产量预计不会大幅度增加;需求端,从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看,房地产施工可能会出现回升,这样会拉动PVC下游管材和型材的需求,同时印度BIS认证的延期将对出口形成一定提振,总需求有望增加,因此库存方面压力有所减弱。综合来看,9月旺季预期,但是库存水平相对偏高仍对价格形成压制,预计PVC将在低位震荡。
(来源:光大期货)
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