9月4日,SMM1#电解镍均价126125元/吨,环比-3125元/吨。进口镍均价报125575元/吨,环比-3125元/吨;进口现货升贴水报-125元/吨,环比125元/吨。
【现货】9月4日,SMM1#电解镍均价126125元/吨,环比-3125元/吨。进口镍均价报125575元/吨,环比-3125元/吨;进口现货升贴水报-125元/吨,环比125元/吨。
【供应】产能扩张周期,产量高位企稳。据SMM,2024年7月产量继续增至28850吨,同比增长34.82%,环比增长7.5%;8月产量预计28350吨。
【需求】合金是纯镍主要下游,军工和轮船等合金需求好,企业逢低采买,电镀下游需求整体有限。8月不锈钢或有回暖迹象,据Mysteel,国内43家不锈钢厂8月粗钢排产332.56万吨,月环比增加3.81%,同比增加2.16%。
【库存】趋势性累库。截止9月3日,LME镍库存119292吨,周环比继续增加2676吨;SMM国内六地社会库存28862吨,周环比增加1014吨;保税区库存4100吨,周环比减少100吨。
【逻辑】近期宏观预期反复,印尼镍矿供应受限,需求回暖不明显,盘面偏弱。海外宏观方面,宏观面美国8月ISM制造业活动指数连续第五个月处于萎缩区间,订单和生产指标加速下滑。当前市场普遍认为美联储将在9月份的议息会议上宣布降息25个基点。目前不确定性使市场对降息幅度仍有博弈,避险情绪升温,宏观比较反复。产业层面,近期镍矿价格走强,中间品系数上涨。精炼镍货源较多现货成交未见明显改善,价格偏稳定升贴水低位震荡。近期国产出口利润缩窄,后续内外库存结构背离的情况有望改善。电镀下游需求整体有限,8月不锈钢产量未达预期,钢厂有一定压力,对原料压价力度增加;新能源端,前驱体排产偏弱但边际好转,镍盐厂利润收窄维持挺价,硫酸镍价格继续下探空间不大。总体上,宏观情绪有所反复,镍基本面变化不大,镍矿坚挺情况下精炼镍存在成本支撑,但镍供应端压力仍大,高库存也有施压。预计短期镍价区间震荡运行,后市主要注意海外宏观动向的指引。
【操作建议】主力参考125000-132000。
【短期观点】区间震荡。
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