基本面支撑存在转弱可能 尿素难呈趋势性上涨行情

本周尿素期货价格宽幅波动，主力合约围绕1890元/吨中轴上下波动。截至8月23日收盘，主力01合约报1870元/吨，周度跌幅1.32%。现货市场前半周偏弱、后半周反弹，截至8月23日山东地区市场价格2060元/吨，较上周五持平；河南地区市场价格2050元/吨，较上周五下跌50元/吨。

近期尿素装置检修和复产同步推进，尿素生产水平波动幅度依旧有限。隆众数据显示，本周尿素行业开工率76.95%，较上周小幅回落0.18个百分点。尿素日产水平小幅提升，但增幅相对缓慢。8月23日尿素日产量17.11万吨，较上周五的16.95万吨提升0.94%。本周陕西地区存在新投产能，且随着检修企业不断复产，市场对后期供应提升仍存较强预期。

需求端本周跟进较为明显。一方面，下游复合肥行业处于秋季肥生产期，行业生产水平持续提升，本周复合肥开工率43.08%，周环比提升2.6个百分点。另一方面，前半周国内部分地区尿素价格最低跌至1900元/吨，中下游逢低补库带动成交明显走高，提振尿素市场采购及囤货需求。需要注意的是，尿素刚需因复合肥行业成品库存高企，原料采购的资金及库容都相对受限；补库需求则因中下游对高价仍有抵触，高成交持续程度有待进一步验证。除此之外，贸易商环节囤货后期仍会流入市场从而形成冲击。综上，尿素后市需求预期仍需持谨慎态度。

受前半周需求及成交偏弱影响，本周尿素企业库存继续累积。隆众数据显示，本周尿素企业库存55.05万吨，较上周提升25.91%。港口库存波动幅度不大，本周较上周仅增加0.2万吨。有消息称本次印标将有货源从中国港口发出，但据传多数为伊朗转港货源，并非国内尿素货源出口。因此，无论是港口库存变化幅度，还是新一轮印标中国参与程度都较低，对国内供需影响暂时不大。

整体来看，本周尿素市场前低后高，走势分化，情绪受到商品市场整体波动影响较大。尿素基本面支撑因素来自于日产水平提升缓慢、现货成交维持高位。后期尿素供应存在提升预期、需求追高力度不足，基本面支撑存在转弱可能，期价也难以呈现趋势性上涨行情。相较于期货市场其他关联度较高的工业品，尿素期价走势表现相对坚挺，预计下周尿素盘面仍以宽幅波动为主。关注尿素供应水平变化、市场成交情况，另需关注宏观及商品市场情绪对尿素期价的影响。

（来源：光大期货）