有色商品日报：锡价或将稳步上涨 预计锌价处于高位震荡走势

铜：铜价出现修复性反弹

隔夜LME铜下跌0.85%至9181.5美元/吨；沪铜主力下跌0.57%至73510元/吨；现货进口盈利下滑。宏观方面，美联储票委理事鲍曼重申，若通胀继续放缓将支持降息，但她未明确表态支持9月降息，不过市场已在押注美联储将于9月开启降息，美债收益率已作出相应反应，投资者也在静待美联储主席鲍威尔在本周五晚间的全球央行年会上的讲话，希冀获取更明确的降息路径。国内方面，8月LPR报价出炉，1年期、5年期LPR利率均维持不变，央行保持定力。基本面方面，LME铜库存再次增加11975吨至320050吨，大量累库给市场较大压力；本轮铜价回升，并未过多抑制国内下游需求，说明市场情绪正逐渐好转，社库也呈现加速去库态势。综合来看，海外宏观情绪正逐渐转暖，国内下游需求改善，铜价出现修复性反弹并不意外，这也说明市场做空力量正偏弱，关注铜价上涨是否会影响到下游补库的信心，下游企业可继续逢低布局。

镍：成本端有一定支撑

隔夜LME镍涨0.42%报16865美元/吨，沪镍涨0.36%报130380元/吨。库存方面，昨日LME镍库存减少390吨至114066吨；国内SHFE仓单增加75吨至18126吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌50元/吨至-200元/吨。不锈钢方面，库存端，上周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1084851吨，周环比减0.47%，供应端有所恢复，成本端有一定支撑。新能源方面，需求端正极排产方面上调预期产量，上游挺价格意愿较强，但下游对硫酸镍较高的价格接受程度有限。镍矿依旧维持相对偏紧的状态，电镍库存或造成一定压力，短期关注宏观情绪及镍矿供应情况。

铝：建议逢低买入、谨慎追高

氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2409收于3940元/吨，跌幅2.88%，持仓减仓1882手至15.8万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2409收于19695元/吨，涨幅0.1%。持仓增仓1000手至17.8万手。现货方面，SMM氧化铝价格涨至3907元/吨。铝锭现货贴水扩至80元/吨，佛山A00报价涨至19400元/吨，对无锡A00贴水80元/吨，下游铝棒加工费南昌临沂河南无锡持稳，新疆包头广东下调30-50元/吨；铝杆1A60加工费下调10-50元/吨，6/8系加工费上调26元/吨。淡旺季转换征兆初现，下游陆续进场补货，供给高位持稳、几无超额增量。现货贴水收窄，去库拐点有望提前出现，宏微共振下铝价进入止跌回暖，现阶段建议逢低买入、谨慎追高。

锡：锡价或将稳步上涨

沪锡主力跌0.49%，报263100元/吨，锡期货仓单9488吨，较前一日减少324吨。LME锡跌1.66%，报32000美元/吨，锡库存4150吨，增加10吨。现货市场，对2409云锡升水1，300元/吨，交割升水800-1，000元/吨，小牌无报价。价差方面，09-10价差-270元/吨，10-11价差+740元/吨，沪伦比8.22。国内原料紧张逐步传导至冶炼小幅减产，同时需求订单逐步修复。海外印尼锡锭出口尚未恢复至正常，带动LME锡库存持续走低，同时LME 0-3 premium由大贴水转为小贴水，内外基本面均在不断好转。后续关注海外宏观变化，如果美国衰退预期减弱，在宏观情绪转暖背景下，锡价或将稳步上涨。

锌：预计锌价整体处于高位震荡的走势

沪锌主力涨0.19%，报23280元/吨，锌期货仓单36247吨，较前一日减少902吨。LME锌涨0.14%，报2794.5美元/吨，锌库存258800吨，减少1200吨。现货市场，上海0#锌对2409合约贴水0元/吨，对均价升水10元/吨；广东0#锌对沪锌2410合约升水60-80元/吨，粤市较沪市升水40元/吨；天津0#锌对沪锌2409合约升水0-30元/吨，津市较沪市平水。价差方面，09-10价差+20元/吨，10-11价差+95元/吨，沪伦比8.33。国内冶炼亏损严重，冶炼开工率难以抬升，供应收缩已经导致国内锌平衡出现缺口，预计锌进口窗口将持续打开，从而带动全球锌元素供应过剩幅度收窄，预计锌价整体处于高位震荡的走势。

（来源：光大期货）