有色商品日报：铝价进入止跌回暖 锡价或将稳步上涨

铜：市场做空力量正减弱

隔夜LME铜上涨0.9%至9260美元/吨；沪铜主力上涨0.54%至74030元/吨；现货进口盈利下滑。宏观方面，纽约联储最新调查显示报告就业的人数有所减少，而求职人数激增，劳动力市场尽显疲软态势，另外美联储多位官员暗示降息，特别是此前的鹰派官员称就业市场疲软为9月降息打开大门，美联储已经在为9月降息全面造势，这也让市场充分消化，而投资者也在静待美联储主席鲍威尔在本周五晚间的全球央行年会上的讲话，希冀获取更明确的降息路径。国内方面，7月零售数据表明经济韧性。基本面方面，LME铜库存下降975吨至308075吨，累库压力减缓；本轮铜价回升，并未过多抑制国内下游需求，说明市场情绪正逐渐好转，社库也呈现加速去库态势。综合来看，宏观情绪正逐渐转暖，下游需求改善，铜价出现修复性反弹并不意外，这也市场做空力量正减弱，关注铜价上涨是否会影响到下游补库的信心，下游企业可继续逢低布局。

镍：短期价格或偏震荡运行

隔夜LME镍涨2.16%报16795美元/吨，沪镍涨1.44%报130700元/吨。库存方面，昨日LME镍库存增加396吨至114456吨；国内SHFE仓单减少60吨至18051吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-100元/吨。不锈钢方面，库存端，上周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1084851吨，周环比减0.47%，供应端有所恢复，成本端有一定支撑。新能源方面，需求端正极排产方面上调预期产量，上游挺价格意愿较强，但下游对硫酸镍较高的价格接受程度有限。镍矿依旧维持相对偏紧的状态，电镍库存或造成一定压力，短期价格或偏震荡运行，关注宏观情绪及镍矿进度。

铝：铝价进入止跌回暖

氧化铝震荡偏强，隔夜AO2409收于4051元/吨，涨幅0.42%，持仓减仓1155手至16.4万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2409收于19675元/吨，涨幅0.95%。持仓减仓1392手至17.9万手。现货方面，SMM氧化铝价格持稳在3904元/吨。铝锭现货贴水扩至80元/吨，佛山A00报价涨至19380元/吨，对无锡A00贴水80元/吨，下游铝棒加工费新疆南昌包头临沂河南无锡持稳，广东下调60元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费上调233元/吨。淡旺季转换征兆初现，下游陆续进场补货，供给高位持稳、几无超额增量。现货贴水收窄，去库拐点有望提前出现，宏微共振下铝价进入止跌回暖，现阶段建议逢低买入、谨慎追高。

锡：锡价或将稳步上涨

沪锡主力涨0.85%，报264840元/吨，锡期货仓单9812吨，较前一日增加2吨。LME锡涨1.70%，报32540美元/吨，锡库存4140吨，持平。现货市场，对2409云锡升水1，300元/吨，交割升水800-1，000元/吨，小牌无报价。价差方面，09-10价差-180元/吨，10-11价差+620元/吨，沪伦比8.14。国内原料紧张逐步传导至冶炼小幅减产，同时需求订单逐步修复。海外印尼锡锭出口尚未恢复至正常，带动LME锡库存持续走低，同时LME 0-3 premium由大贴水转为小贴水，内外基本面均在不断好转。后续关注海外宏观变化，如果美国衰退预期减弱，在宏观情绪转暖背景下，锡价或将稳步上涨。

锌：预计锌价整体处于高位震荡的走势

截至本周一（8月19日），SMM七地锌锭库存总量为13.27万吨，较8月12日减少0.44万吨，较8月15日减少0.14万吨。沪锌主力涨0.17%，报23320元/吨，锌期货仓单37149吨，较前一日减少749吨。LME锌涨0.74%，报2790.5美元/吨，锌库存260000吨，减少600吨。现货市场，上海0#锌对2409合约贴水10元/吨，对均价贴水0-5元/吨；广东0#锌对沪锌2410合约升水75-80元/吨，粤市较沪市升水40元/吨；天津0#锌对沪锌2409合约升水10-30元/吨，津市较沪市升水20元/吨。价差方面，09-10价差+45元/吨，10-11价差+75元/吨，沪伦比8.36。国内冶炼亏损严重，冶炼开工率难以抬升，供应收缩已经导致国内锌平衡出现缺口，预计锌进口窗口将持续打开，从而带动全球锌元素供应过剩幅度收窄，预计锌价整体处于高位震荡的走势。

（来源：光大期货）