锰硅：静待河钢定价 锰矿供需转宽松

【现货】

昨日锰硅主力合约下跌0.25%（-16），收于6334元/吨，主力合约持仓减1861手。仓单方面，昨日硅锰134606张，较上一交易日减600张。有效预报10915张，较上一交易日增108张。

现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙6100（-）元/吨；广西6100（-）元/吨；宁夏5950（-50）元/吨；贵州6050（-）元/吨。

【成本】

内蒙成本6213.2（-31.8）元/吨，广西生产成本7382.5（-9.2）元/吨，内蒙生产利润-97.9（+15.3）元/吨。

【锰矿】

昨日锰矿市场维持盘整，下游刚需不足，市场交投氛围冷清。天津港南非半碳酸33元/吨度左右，氧化矿45-46元/吨度。钦州港半碳酸价格34-35元/吨度，澳籽价格47-49元/吨度，南非高铁31-32元/吨度。

本期南非锰矿全球发运总量50.26万吨，较上周环比下降19.16%；澳大利亚锰矿发运总量0万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿发运总量10.88万吨，较上周环比上升1.88%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿47.44万吨，较上周环比上升210.53%；澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿2.67万吨，较上周环比下降64.2%。截至8月14日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为66.87万吨，其中南非到中国的海漂量为62.37万吨；澳大利亚到中国的海漂量为4.5万吨；加蓬到中国的海漂量为0万吨。

库存方面，截止8月16日，港口锰矿总库存536.4万吨，环比增加39.8万吨，其中天津港锰矿库存452.7万吨，环比增42.6万吨，钦州港库存68.7万吨，环比减2.8万吨。

据海关数据显示，2024年7月锰矿进口总量229.37万吨，环比上涨7%，同比下降7.78%。7月澳矿8.41万吨，环比涨71.4%；南非矿142.07万吨，环比涨16.59%；加蓬矿34.14万吨，环比涨124.03%；加纳矿20.21万吨，环比降66.74%；巴西矿0.79万吨，环比涨36.64%，缅甸矿10.88万吨，环比涨51.89%。

【供给】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率48.69%，较上周减3.50%；日均产量27045吨，减1525吨。周产量189315吨，环比上周减5.34%。

【需求】

河钢发布8月硅锰首轮询盘价6100元/吨，采量11400吨，环比上月减少2700吨，7月硅锰采量14100吨。

五大钢种硅锰周需求107789吨，环比上周减0.81%；日均铁水产量228.77万吨，环比减2.93万吨；高炉开工率78.84%，环比减1.37个百分点；高炉炼铁产能利用率85.92%，环比减1.10个百分点；钢厂盈利率4.76%，环比减0.43个百分点。

【观点】

昨日锰硅盘面延续弱势震荡，港口锰矿大幅累库，锰矿负反馈下南非到港增加，锰矿供需转向宽松。锰硅供需来看，高供应、高库存现实压力仍未有效缓解，减产以南方地区为主，北方生产仍将对持稳，现阶段减产幅度对锰硅供应压力缓解作用有限，关注后续产量变化。需求端，铁水产量加速下滑，终端需求走差、钢厂亏损加剧，炼钢需求显著走弱。锰硅库存压力依旧存在，一则是仓单仍维持增势，二是厂家累库有所加快，整体供需矛盾并未缓解，减产紧迫性增加。目前的核心问题在于减产缓解库存压力及对冲疲软的需求，预计在北方产区开始大面积减产后，供需矛盾才能够得到缓解。本轮收储量能够一定程度上缓解锰硅过剩，但拉长周期作用并不显著。因此，锰硅后续仍以减产定价为主，压缩产业利润调节供应变化仍是重点。锰矿方面，负反馈格局下锰矿供需转宽松，港口累库风险持续增大。展望后市，短期锰硅仍需减产缓解供需矛盾，价格暂不具备大幅反弹基础。后续关注锰硅产量及库存变动，预计锰硅价格仍将承压运行。后续的核心关注黑色见底时间点以及北方产区产量。底部支撑参考宁夏成本约为5800-5900左右。

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