截止8月16日收盘,二年期国债收益率周环比上行9.8BP至1.67%,十年期国债收益率下行0.08BP至2.2%,三十年期国债收益率上行1BP至2.39%。
1、债市表现:本周政府债净融资量偏大,资金利率维持高位,但金融数据显示实体融资需求偏弱,7月经济数据边际走弱,短端国债收益率小幅上行,长端维持震荡。截止8月16日收盘,二年期国债收益率周环比上行9.8BP至1.67%,十年期国债收益率下行0.08BP至2.2%,三十年期国债收益率上行1BP至2.39%。国债期货高位回落,TS2412、TF2412、T2412、TL2312周环比变动分别为-0.1%、-0.06%、-0.24%、-0.69%。美债方面,截至8月16日收盘,10年期美债收益率周环比下行5BP至3.89%,2年期美债上行1BP至4.06%,10-2年利差-17BP。10年期中美利差-169BP,倒挂幅度周环比收窄5BP。
2、政策动态:周一至周五,央行分别开展745亿元、3857亿元、3692亿元、5777亿元和1378亿元逆回购操作,全周逆回购累计净投放15236.1亿元。资金利率小幅上行,R001、R007、DR001、DR007周环比变动-9.1BP、-0.9BP、-9.4BP、1.5BP至1.77%、1.87%、1.7%、1.84%。本周有4010亿元MLF到期,MLF操作推迟至8月26日开展,因此本周部分逆回购投放用于对冲MLF到期。MLF推迟至当月下旬操作,可以避免MLF利率变动对LPR报价的干扰,MLF政策利率色彩进一步淡化。
3、债券供给:本周政府债发行6454亿元,到期826亿元,净发行5628亿元。其中国债净发行4025亿元,地方债净发行1603亿元。发行计划来看,下周政府债发行4357亿元,净发行2787亿元。本周新增专项债1346亿元,全年累计发行20544亿元,发行进度52.7%。下周专项债计划发行1354亿元。
4、策略观点:止盈情绪增加叠加政府债发行放量对资金面的短期扰动,本周债市延续大幅波动。央行二季度货币政策执行报告再次对长端债券进行风险提示,国债短端稳定而长端回调压力仍存。
(来源:光大期货)
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