有色商品日报：镍缺乏向上驱动 短期锌可能维持震荡走势

铜：建议短期铜价宜谨慎看待

隔夜LME铜震荡走弱，价格下跌1.44%至9236.5美元/吨；沪铜主力下跌0.93%至75510元/吨；进口窗口持续打开。宏观方面，近期海外市场对“特朗普交易”从增强到减弱，随着拜登退选并进行新提名，民主党的快速反击也势必会削弱美共和党的大幅领先优势，大选充满着较大不确定性，继而影响市场对美国未来经济前景的判断；国内方面，政府保持定力，注重稳增长效果。基本面方面，铜价下跌，刺激下游部分补库需求，且由于“783号文”的影响，再生铜企业开工显著下降，部分线缆订单转移至电解铜杆厂，推动电解铜需求增加，国内电解铜社会库存继续呈去库趋势。从盘面来看，特朗普交易增强，会压制市场情绪，特别是新能源和科技类表现，从铜的走势来看也非有利；但随着拜登退选，民主党反击下支持率正逐渐回升，是否会出现不同的走势有待观察。但无论如何，美国大选带来的宏观风险，可能持续成为一段时间的主线，市场可能并非更加乐观，这一现象转变之前或制约着有色表现。鉴于这种不确定性，建议短期铜价宜谨慎看待，但已不宜去追空操作。

镍：缺乏向上驱动

隔夜LME镍跌0.25%，沪镍跌0.61%。库存方面，昨日LME镍库存增加180吨至102720吨；国内SHFE仓单减少202吨至17422吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50至50元/吨。消息面，2024年6月中国精炼镍表观消费量2.89万吨，环比增加56.56%，同比增加14.54%。不锈钢方面，库存端，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存110.87万吨，周环比上升1.94%；供给端，国内43家不锈钢厂粗钢排产量7月排产环比下降3%左右至316.55万吨，生产端放缓，主动调节。新能源方面，原材料价格出现小幅下跌，7月三元前驱体产量预计环比有增，硫酸镍需求好转。综合来看，镍矿问题导致下方空间有限，而库存和需求等因素导致缺乏向上驱动，关注情绪共振。

铝：铝价或难以维持此前顺畅回调节奏，不建议过分追空

隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2408收于3677元/吨，跌幅0.27%，持仓增仓4719手至9.97万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2408收于19400元/吨，跌幅0.97%。持仓增仓3205手至24.3万手。现货方面，SMM氧化铝价格小涨至3905元/吨。铝锭现货贴水扩至70元/吨，佛山A00报价涨至19320元/吨，对无锡A00报贴水100元/吨，下游铝棒加工费多地持稳，南昌临沂上调20-40元/吨；铝杆6/8系加工费下调18元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调50元/吨。长单交付、晋豫矿复产以及仓单高压引导氧化铝盘面back结构走扩，电解铝下游对当前跌幅接受度有限，订单和开工亮点不多，警惕美国大选风波以及降息信号频发，宏观干扰影响重归视野，基本面仍有下行驱动，铝价或难以维持此前顺畅回调节奏，不建议过分追空。

锡：短期来看价格或将震荡为主

沪锡主力跌2.72%，报250990元/吨，锡期货仓单13627吨，较前一日减少507吨。LME锡跌3.32%，报29970美元/吨，锡库存4570吨，增加10吨。现货市场，对2408云锡升水500~800元/吨，云字升水400元/吨至升水600元/吨，小牌平水到升水400元/吨。价差方面，08-09价差-540元/吨，09-10价差-610元/吨，沪伦比8.37。锡价大幅走低后，带动市场消费明显好转，现货报价几乎转为升水报价。需求仍处于现实和预期劈叉的阶段，实际下游采购需求低迷，后续关注旺季需求能否好转，短期来看价格或将震荡为主。

锌：短期锌可能维持震荡走势

沪锌主力跌0.43%，报23325元/吨，锌期货仓单78042吨，较前一日减少1220吨。LME锌跌1.42%，报2734.5美元/吨，锌库存245775吨，增加5500吨。现货市场，上海0#锌对2408合约贴水10~升水10元/吨，对均价平水；广东0#锌对沪锌2409合约贴水30~40元/吨，粤市较沪市贴水20元/吨。天津0#锌对沪锌2408合约贴水10元/吨。价差方面，08-09价差-10元/吨，09-10价差50元/吨，沪伦比8.351。锌价走低，下游拿货好转，现货转为升水报价。短期锌可能维持震荡走势，上行驱动看需求恢复量，下行驱动看矿放量后加工费的反弹力度。

（来源：光大期货）