硅铁：供需转宽松 暂无重大矛盾

【现货】

昨日硅铁主力合约下跌1.1%（-76），收于6818元/吨，主力合约持仓增7160手。仓单方面，昨日硅铁10567张，较上一交易日增573张，有效预报2574张，较上一交易日减483张。

主产区价格变动：内蒙6650（-）元/吨；宁夏6650（-50）元/吨；青海6600（-50）元/吨；贸易地报价：河南72硅铁合格块7000（-50）元/吨；江苏72硅铁合格块6970（-130）元/吨；天津72硅铁合格块6900（-100）元/吨。

【成本及利润】

兰炭持稳运行，神府小料价格在910-1000元/吨。Mysteel统计全国135家兰炭企业产能利用率41.96%，环比增0.48个百分点；日均产量15.7万吨，环比增0.18万吨；兰炭库存46.28万吨，环比增8.3万吨；原料煤库存128.1万吨，环比增1.95万吨。内蒙即期生产成本6126（-）元/吨，青海即期生产成本6142（-60）元/吨，宁夏即期生产成本6166（-220）元/吨。内蒙即期利润524（-50）元/吨，宁夏即期利润484（+170）元/吨。

【供给】

本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国38.28%，较上期降0.31%；日均产量16425吨，较上期增80吨。周度产量11.49万吨。

【需求】

五大钢种硅铁周度需求21238.6，环比上周降2.65%。五大材总产量897.92万吨，环比减12.8万吨；总库存1779.99万吨，环比增6.08万吨，其中社会库存1290.47万吨，环比增加17.76万吨，厂内库存489.52万吨，环比减11.68万吨；表需891.84万吨，环比减6.54万吨。

金属镁市场稳中偏弱运行，需求仍未见好转，海外市场进入夏休时节，镁锭需求淡季。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税报价17900-18000元/吨，主流成交价格17850-17900元/吨，其他区域跟随小幅调整，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税18000-18100元/吨。

【观点】

昨日，受商品情绪崩塌影响，硅铁供需逐步转向宽松格局下，价格继续下杀，盘面增仓下行。供应端，目前厂家即期利润较前期已有明显收缩，陕西、宁夏等地减产检修增多，短期硅铁产量见顶回落。需求端，铁水复产逐步见顶但仍有望维持高位，炼钢需求边际向上空间有限，河钢新一轮招标量环比基本持平，关注后续定价。非钢需求方面，金属镁出口在运力短缺下短期难有改善，国内需求亦疲软，金属镁产量环比回落；硅铁价格回落后出口利润有所修复，但海外粗钢增速转弱，价格优势仍是决定出口的关键。成本端，兰炭跟随煤炭价格转弱短期但难以大幅下行，产区电价持稳。综合来看，目前硅铁估值回归合理区间，供过于求是现阶段现实，厂家库存转为累库。但产区利润回落及需求淡季下，硅铁转为减产，供应调节更为灵活及敏感，预计后续硅铁仍将维持季节性累库，产区利润回落下供需难以累积重大矛盾。关注河钢定价，预期短期硅铁维持震荡运行，区间参考6500-7200。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。