有色商品日报：铜价近期表现偏强 预计铝价短期下调概率不大

铜：铜价近期表现偏强

隔夜LME铜冲高回落，价格上涨0.25%至9660.5美元/吨；SHFE铜主力上涨0.06%至78770元/吨；现货进口窗口关闭。宏观方面，昨晚美联储主席鲍威尔在欧洲央行举办的中央银行论坛上表示，美联储在通胀方面取得了相当大的进展，不过仍希望看到更多进展，才有足够的信心降息，结合此前经济数据表现，美联储9月开启降息成为可能，市场已开始有所押注，关注周五非农就业数据的指引；国内方面，关注7月中旬会议政策，市场或有一定稳增长预期。基本面方面，铜价近期表现偏强，但下游采购情绪依然谨慎，未出现集中补库现象，社会库存去化受阻，SMM全国主流地区铜库存周一统计环比上周四增加0.81万吨至40.72万吨。市场继续交易美联储9月降息，风险偏好走高，铜在回调之后也产生较大分歧，能否在此企稳须进一步观察，但无疑随着铜价回调幅度的加大，也意味着向下的阻力也越来越大。

镍：矿端偏紧或成为短期强支撑

隔夜LME镍跌2.15%，沪镍跌0.92%。库存方面，昨日LME镍库存增加66吨至95502吨，昨日国内SHFE仓单减少95吨至19599吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌50元/吨至-150元/吨。不锈钢方面，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存108.71万吨，周环比下降4.13%，市场刚需采购为主，7月预计生产端有所放缓，而目前不锈钢面临着成本和需求矛盾，原材料上的扰动对不锈钢形成阶段性弱支撑，而需求上拖累明显，库存水平处于同比往年水平之上。新能源产业链方面，需求端7月三元排产环比或有增加，成本端支撑较强。整体来看，矿端偏紧或成为短期强支撑，消息面印尼计划对中国商品征收关税引发关注。

铝：预计铝价短期下调概率不大

隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2407收于3869元/吨，跌幅0.33%，持仓减仓1120手至5.4万手。沪铝(20425,75.00,0.37%)震荡偏强，隔夜AL2407收于20375元/吨，涨幅0.12%。持仓减仓641手至18.49万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格回调至3903元/吨。铝锭现货贴水收至70元/吨，佛山A00报价跌至20040元/吨，对无锡A00报贴水170元/吨，下游铝棒加工费临沂河南持稳，新疆南昌广东上调40-80元/吨，包头无锡下调30-50元/吨，铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调85元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调100元/吨。几内亚进入雨季，海矿紧张格局在近期进口矿上涨中显现，多地氧化铝厂出现不同程度检修，内矿宽松预期仍未兑现，短期氧化铝仍维持高位。随着电解铝价格回撤、下游阶段补库带动铝锭社库去化，但最新地产数据和工业型材订单量均有下滑，淡季效应渐强、基本面仍有向下驱动。但注意到现阶段宏观上不确定因素较多，叠加氧化铝给予较强成本支撑，预计铝价短期下调概率不大。

锡：维持逢低多配

沪锡主力跌0.74%，报272400元/吨，锡期货仓单14915吨，较前一日增加95吨。LME锡跌0.06%，报32885美元/吨，锡库存4725吨，减少25吨。现货市场，对2408，云锡升水0-200元/吨，云字贴水200-400元/吨，小牌贴水500元/吨。价差方面，08-09价差-610元/吨，09-10价差-290元/吨，沪伦比8.28。7/2印尼JFX成交量100吨，7/1印尼ICDX成交量50吨，7月两大交易所累计成交量325吨。锡的矛盾在近半年都没有特别大的变化，仍然是佤邦停产与印尼减产的问题。但在有色大部分供应都有问题，且短期难以解决的背景下，需求的强弱将更加重要。操作上，在佤邦停工下，维持逢低多配，但破前高需要更强利好。

锌：内外反套仍可继续持有

沪锌主力涨0.14%，报24470元/吨，锌期货仓单80567吨，较前一日减少1271吨。LME锌涨0.07%，报2919.0美元/吨，锌库存259775吨，减少2075吨。现货市场，上海0#锌对2407合约贴水40-50元/吨，对均价升水0-10元/吨；广东0#锌对沪锌2408合约贴水100-110元/吨，粤市较沪市升水10元/吨；天津0#锌对2407合约报贴水0-40元/吨附近，津市较沪市升水10元/吨。现货市场报价近两周几无变化，下游接货意愿较差，市场成交低迷。价差方面，08-09价差-20元/吨，09-10价差+45元/吨，沪伦比8.38。国内库存重回累库，现货成交连续两周偏弱，需求短期无好转迹象，即使冶炼产量减量扩大，但供应缺口可由库存或进口调节。价格单边趋势性不强，比价向上概率较大，内外反套仍可继续持有。

（来源：光大期货）