钢材期货周报：钢价仍有一定探涨空间

期现：截至6月14日，螺纹主力合约收盘价报3637元，较上周下跌28元，华东现货报价3610元，较上周上涨10元，期货升水27元；热轧主力合约收盘价报3806元，周环比下跌22元，华东现货报价3800元，较上周下跌10元，期货升水6元。钢价回归现实开始回调，但一方面估值回落低位，且原料成本再或支撑，短期调整或结束。

供给：截至6月13日，铁元素日均总供应为291.7万吨，周环比增加1.3万吨。其中铁水产量239.3万吨，周环比增加3.6万吨，废钢日耗52.4万吨，周环比减少2.3万吨。钢材周度产量为1359万吨，周环比增加8.2万吨，其中五大材产量环比增加1.1万吨至897.2万吨，非五大材产量461.8万吨，周环比增加7.1万吨。五大材中，螺纹钢产量周环比下降0.7万吨至232.4万吨，热轧产量周环比增加2.1万吨至327.7万吨。

需求：至6月13日，五大材表需888.5万吨，周环比下降3.6万吨，其中，螺纹表需227.1万吨，周环比下降4万吨，热卷表需328.7万吨，周环比下降1.2万吨。建筑钢材需求环比走弱，关注后市专项债发行情况，热卷需求仍有一定韧性，出口和制造业表现相对较好。

库存：截至6月13日，五大材库存1766.8万吨，周环比增加8.7万吨，其中，螺纹总库存环比增加5.3万吨至780.9万吨，热轧库存环比下降1.02万吨至413.8万吨。螺纹开始累库，热卷需求尚可，库存小幅回落，但整体仍在高位。

观点：雨水天气增加影响建材需求下滑，开始不断累库，热卷受益于制造业和出口，需求仍有较强的韧性。本周钢价仍以回调为主，但宏观预期仍在，对钢价有托底作用，当前地方政府专项债加速发行，主要用途集中在市政、交通和旧城改造，基建开工或有改善空间，叠加海外需求好转，主动补库提前至6月，后市钢价或仍有探涨空间。此外，本周铁水上行超预期，原料成本重获支撑，短期钢材调整或结束，若企稳可逐步布局多单。

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