集运期价仍维持谨慎看涨的观点 棉花或震荡偏强

【欧线集运】

达飞昨日官网发布公告称将6月15日之后的FAK提高至3700/7000美元，这是继马士基、地中海、ONE之后又一家宣涨6月中下运费的船司。根据以往达飞的运价报价来看，其报价水平基本处于行业内均值水平，并且其运价的落地性较强，达飞的宣涨对当前运价形成支撑，并且其报价与马士基调涨后水平较为接近，这也说明了对于6月中下报价，各船司倾向于统一调涨挺价，因此其落地性较强。达飞调涨后运价对应SCFIS估值为4400点左右，这将对06继08估值的上修形成有力支撑。

在美联储延缓降息影响下，黄金、白银及有色品种大幅下跌，带动商品盘面情绪悲观，昨日盘面黑色、化工、有色等均呈下跌趋势，欧线各合约持仓量持续减仓，盘面呈现小幅下跌。但从合约估值角度来看，船司6月中下运价的统一宣涨，代表盘面估值存在进一步上升的空间，在经历了一段时间的震荡后，或重新向上修复估值，因此仍维持谨慎看涨的观点，船司的涨价对近月合约影响偏强，近月带动远月上涨。

5月17日公布的SCFI指数上海至欧洲航线运价涨幅低于美线，收涨6.31%，涨幅181美元/TEU，报3050美元/TEU。对比线上运价来看，船司最新的涨价落地幅度有限，需综合考虑前期运价报价进行指数测算。根据SCFI运价对SCFIS指数进行预估，下下期即5月27日公布的SCFIS指数估值区间为[3500，3700]。关注今日公布的SCFI运价指数。

【棉花】

国际方面，昨日USDA公布美棉周度出口报告，截至5月16日，美国23/24年度陆地棉签约4.6万吨，周环比增加30%，较近四周平均减少19%。装运4.6万吨，周环比减少15%，较近四周平均减少12%，周度签约数据较好，当下陆地棉和匹马棉总签售量占年度预测总出口量104%，超卖且销售顺畅的背景下，美棉继续走高，突破80美分/磅。

国内方面，美棉走强情形下内外价差开始收敛，同时也暂无进一步配额相关政策，市场对于天量进口给现货市场带来冲击的担忧有所减少。供给侧，新一年度疆内种植面积略有减少，但天气整体又较顺利，单产提升可能性较大，市场普遍预计产量或持平略增。库存方面，疆内库存处于往年同期中低位，去化速度也较快，6月开始或需要逐步关注炒库存的可能性，不过当下现货市场体感虽然略紧但和上年同期比还是偏松的，现货资源还未到紧张的地步。需求方面，近日下游略有好转，部分厂家反映新一批国内外订单开始下达，布价也随行就市有所上涨，需要关注其持续性。

短期，基于宏观和估值修复郑棉反弹至周初，基本面状况近日也略有好转，库存话题开始映入眼帘，内外价差的担忧也随着美棉走强有所减弱，郑棉整体或震荡偏强运行。

（来源：新湖期货）