钢材：需求环比改善 钢价仍有上行空间

【期现】

截至5月21日，螺纹主力合约收盘价报3746元，环比上涨11元，华东现货报价3710元，环比上涨10元，期货升水36元；热轧主力合约收盘价报3873元，环比上涨8元，华东现货报价3860元，环比持平，期货升水13元。

【供给】

截至5月17日，铁元素日均总供应为290.9万吨，周环比增加4.4万吨。其中铁水产量周环比增加2.4万吨，废钢日耗增加2万吨。五大材产量环比增加3.7万吨至889.5万吨。非五大材产量452万吨，周环比增加2.3万吨。五大材中，螺纹钢产量周环比增加2.97至233.6万吨，热轧产量周环比下降0.46至324.7万吨。

【需求】

截至5月16日，五大材表需963.1万吨，周环比增加34.9万吨，其中，螺纹表需290.3吨，周环比增加28.4万吨，热卷表需330.5万吨，周环比增加7.4万吨。五大材表需回升，螺纹表需回升明显，且是今年表需最高值钢材供给增加，去库较快，整体需求表现尚可，宏观预期下，后市需求或仍有回归可能。

【库存】

截至5月16日，五大材库存1886.6万吨，周环比下降42.4万吨，其中，螺纹总库存环比下降31.3万吨至883.3万吨，热轧库存环比下降5.8万吨至415.7万吨。五大螺纹产量回升，去库加速，表明当前钢材需求尚可。

【观点】

钢材供给继续增加，但去库有所加快，螺纹表需达到今年以来最高值，整体看当前钢材需求尚可，矛盾不大。焦煤再度减产，铁水继续回升，钢材成本有较强支撑。后市继续关注发债情况，财政总量兑现仍将利好钢材需求走强。多单继续持有，螺纹已经有效突破前高，向上驱动进一步加强，下一步螺纹的目标为在3900左右，热卷在4100左右。

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