成本支撑逻辑难继续 短期塑料主力或将下跌

1、供应：聚乙烯企业产能利用率环比下降0.19%至77.07%，产量环比上升0.26%至50.55万吨，装置检修损失量环比下降4.67%至11.63万吨。

2、需求：下游综合开工率环比下降1.71%至44.82%，其中农膜开工率环比下降20.65%至28.44%，包装膜开工率环比下降1.05%至51.67%，中空开工率环比上升1.73%至42.85%，注塑开工率环比下降0.45%至53.43%，管材开工率环比上升3.10%至38.83%；农膜订单天数环比下降12.35%至6.46天，包装膜订单天数环比下降1.89%至7.78天。

3、库存：生产企业库存环比下降8.65%至48.45万吨，其中两油库存环比下降12.10%至37.26万吨，煤制企业库存环比上升5.07%至11.19万吨；社会库存环比下降4.05%至71.47万吨；下游农膜库存环比下降23.32%至2.86万吨，管材库存环比下降2.88%至2.53万吨，包装膜库存可用天数环比下降6.20%至9.07天。

4、原料：布伦特原油现货价格环比下降1.29%至90.91美元/桶，石脑油价格环比下降0.36%至703.63元/吨，乙烷价格环比下降0.30%至3685.00元/吨，动力煤价格环比上升1.26%至826.25元/吨，甲醇价格环比上升2.81%至2643.33元/吨。

5、总结：从基本面来看，产量和下游开工均同比下降，整体呈现供需双弱的格局，后续检修量将开始下滑，预计产量稳定在50万吨/周附近，进口利润回暖可能会使进口量回升，而需求端由于农膜季节性的影响将继续走弱，供应压力逐渐显现，同时过高的社会库存会给聚乙烯市场形成进一步的压制。近期LLDPE价格偏强的主要原因来自于估值端，前期原油的不断走强为价格形成底部支撑，而随着原油价格的冲高回落，成本支撑逻辑将难以继续，预计短期主力合约将跟随原油下跌，基差走强。

（来源：光大期货）