能化商品日报：沥青盘面有望重心上移 短期橡胶震荡走势

原油：预计市场仍将震荡运行

周一油价日内大幅震荡，其中WTI5月合约收盘下跌0.48美元至86.43美元/桶，跌幅0.55%。布伦特6月合约收盘下跌0.79美元至90.38美元/桶，跌幅0.87%。SC2405以667.7元/桶收盘，上涨9.2元/桶，涨幅为1.40%。墨西哥国家能源公司Pemex计划在5月将原油出口量削减至少33万桶/日，将使美国、欧洲和亚洲客户的原油供应量减少三分之一。上周末，墨西哥湾的一个重要海上平台发生致命火灾，这也意味着Pemex不得不停止几口油井的生产。目前尚不清楚会因此减少多少原油产出。以色列和哈马斯之间开启了新一轮加沙停火谈判，但哈马斯一名官员称，谈判仍陷于僵局。投资者关注焦点是以色列决定从加沙南部撤出更多军队。近日地缘冲突或有所降温，但仍未达成最终协议，预计市场仍将震荡运行，关注地缘溢价的变化。

燃料油：预计短期整体仍跟随油价震荡偏强

周一，上期所燃料油主力合约FU2405收涨0.45%，报3536元/吨；低硫燃料油主力合约LU2406收跌0.45%，报4625元/吨。低硫方面，近期运费下降多有助于来自欧洲的套利货物绕过好望角抵达新加坡，新加坡4月从西半球进口的低硫燃料油将大幅增长。预计4月新加坡将从西半球进口约200万-220万吨低硫燃料油，明显高于3月140万-170万吨的量。高硫方面，亚洲高硫燃料油市场继续受充足供应影响，但随着来自俄罗斯和中东的高硫发货量持续下滑，预计未来新加坡高硫燃料油供应压力将出现显著缓解，同时未来几个月的夏季发电需求将为市场提供些许支撑。预计短期高、低硫燃料油整体仍跟随油价震荡偏强，关注高硫的上涨驱动是否能持续。

沥青：沥青盘面有望重心上移

周一，上期所沥青主力合约BU2406收涨0.53%，报3812元/吨。尽管现在炼厂利润仍然较差，但预计未来沥青供应仍将缓慢增加，不过短期看到沥青供应端的利好开始显现，华北地区部分地炼已经开始降负荷；春节后沥青终端需求恢复一直不及预期，虽然目前厂家出货量已经基本恢复至节前水平，但是多数以炼厂执行合同为主不过从我们对于华北及山东地区部分沥青贸易商调研的感知来看，在部分续建项目的支撑之下，今年实际情况可能未必有预期的那么悲观。在供应受到利润压制的背景下，二季度环比一季度供需情况有所好转。预计短期在供应增加不及需求的背景之下，沥青盘面和现货价格有望跟随油价重心上移，裂解价差有一定上行空间。

橡胶：短期橡胶价格震荡走势

周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2409上涨340元/吨至14850元/吨，NR主力上涨265元/吨至12195元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨300元/吨至13570元/吨。昨日上海全乳胶13900（+200），全乳-RU2409价差-875（+15），人民币混合13550（+200），人混-RU2409价差-1225（+15），BR9000齐鲁现货13650（+50），BR9000-BR主力210（+40）。2024年前2个月泰国橡胶产量同比下降0.39%至87.1万吨（生胶80.5万吨），2023年同期为87.4万吨（生胶86.1万吨）。2024年前2个月美国进口轮胎共计4526万条，同比增28%。1-2月，美国自中国进口轮胎数量共计451万条，同比增34%。其中，乘用车胎同比降21%至30万条；卡客车胎同比降10%至34万条。国内云南产区由于高温少雨，前期开割区域有重新停割迹象，下游轮胎渐进入淡季，高位开工下，库存水平有累库可能。短期橡胶价格震荡走势，关注产区泼水节前后降雨增量，以及收储进展。

聚酯：预计价格偏弱震荡

TA405昨日收盘在5996元/吨，收跌0.63%；现货报盘贴水05合约-13元/吨。EG2405昨日收盘在4438元/吨，收跌1.22%，基差增加4元/吨至4元/吨，现货报价4450元/吨。PX期货主力合约2409收盘在8736元/吨，收跌0.93%。现货商谈价格为1054美元/吨，折人民币价格8788元/吨，基差走扩10元/吨至54元/吨。江浙涤丝产销整体一般，平均产销估算在6成左右。4月7日-4月14日，主港计划到货总数约为12.4万吨，前值为8.8万吨。上游PX、PTA装置检修均已兑现，下游聚酯装置恢复至高位，基本面偏强，原料端支撑走强，PX和pta价格跟随成本变动。乙二醇也步入检修阶段，但油制与煤制的开工出现分化，港口库存去化变缓，后续到港预报增加，库存水平或出现累积，预计价格偏弱震荡。

甲醇：预计近月震荡运行为主

周初国内甲醇市场整理走势，港口随盘回落，内地市场整理为主，西北陕蒙等地基于久泰烯烃恢复、蒙大原料外采增量预期、部分甲醇装置波动等，宁夏等地受青海装置恢复等影响，重心继续整理下滑，现货市场震荡走弱。前期停车装置陆续恢复，青海中浩、兖矿榆林一期，久泰托克托装置也恢复正常运行。国际装置恢复，4月份进口量存增加预期。盘面上，主力合约5月收盘在2485元/吨，随着主力合约临近换月，预计近月震荡运行为主。

聚丙烯：短期主力合约价格跟随原油价格波动

周一，华东拉丝主流在7550-7700元/吨。供应方面，东莞巨正源二期二线（30万吨/年）PP装置重启，京博石化二线（40万吨/年）PP装置重启。原材料方面，丙烯价格跌5元/吨在6810元/吨，甲醇价格在2435元/吨。利润方面，油制PP毛利-1708.35元/吨；煤制PP生产毛利64.97元/吨；甲醇制PP生产毛利-1210.17元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-807.67元/吨；外采丙烯制PP生产毛利-138.37元/吨。综合来看，随着检修季的到来，上游炼厂产能利用率有较明显的下降，带动产量走低，而下游塑编企业开工率继续回升使综合开工率超过去年同期水平，反应出下游较好的需求，同时下游企业主动补库使上游和中游企业能够顺利去库，整体库存压力不大；估值方面，近期原油价格不断上涨，给成本端带来较强支撑。短期主力合约价格跟随原油价格波动，基差震荡偏弱，LL-PP价差走弱。

聚乙烯：预计LLDPE主力合约震荡偏强运行

周一，华东HDPE现货市场主流价格在8550元/吨，较上一工作日上调50元/吨；华东LDPE市场主流价格9250元/吨，较上一工作日上调50元/吨；华北lldpe市场主流价格8300元/吨，较上一工作日上调20元/吨；聚乙烯期货主力收盘8339元/吨，较上一工作日上调20元/吨。供应方面，燕山石化、大庆石化、抚顺石化、浙江石化装置检修。原料方面，日本石脑油价格在710美元/吨附近。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-1221元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1699元/吨。综合来看，进入检修李，上游企业产能利用率将有所降低，周度产量逐渐下降，而农膜需求将逐步进入淡季，随着订单天数将不断下降，下游企业开工率也将随之调整，从而进入主动去库阶段，会对上游和中游的去库带来阻力，虽然基本面偏空，但短期原油价格偏强，或对盘面价格形成支撑，同时不断上升的成本使上游工厂也有一定的挺价意愿，因此预计lldpe主力合约震荡偏强运行，基差震荡偏弱。

聚氯乙烯：预计PVC主力合约价格偏弱运行

周一，华东PVC市场乙烯料价格下调，电石法5型料5520-5610元/吨，乙烯料主流参考5800-5900元/吨左右；华北PVC市场价格调整，电石法5型料主流参考5510-5580元/吨左右，乙烯料主流参考5900-6080元/吨；华南PVC市场价格稳中反弹，电石法5型料主流参考5660-5720元/吨左右，乙烯料主流报价在5750-5850元/吨。期货合约收盘5805元/吨，涨7元/吨。原料方面，西北地区电石主流贸易价格在2700-2750吨。综合来看，虽然上游炼厂产能利用率有较为明显的下降，带动产量走低，但管材和型材开工率开始触顶下降，反映出较弱的下游需求，外加社会库存处于5年高位，整体驱动偏弱；从估值来看，原油价格的上涨使乙烯法利润走弱，而电石法受此影响较小，因此成本端虽然有支撑，但影响不大。随着下游开工逐步逐步降低，需求将继续走弱，同时偏高的社会库存将对下货价格形成压制，估值端虽然有成本支撑的逻辑，但影响偏弱，因此预计PVC主力合约价格偏弱运行。

（来源：光大期货）