能化商品日报：沥青有望重心上移 预计PVC期价仍区间震荡

原油：油价震荡偏强运行

周一油价重心继续上移，其中WTI5月合约收盘上涨0.54美元至83.71美元/桶，涨幅0.65%。布伦特新换6月合约收盘上涨0.42美元至87.42美元/桶，涨幅0.48%。SC2405以646.9元/桶收盘，上涨2.1元/桶，涨幅为0.33%。叙利亚和伊朗官方媒体表示，以色列导弹袭击了伊朗驻大马士革领馆，中东冲突明显升级可能继续提振近期油价。OPEC3月石油产量下降，反映出伊拉克和尼日利亚的出口量减少，目前一些成员国正在落实与OPEC+联盟达成的自愿减产协议。在中东基准原油价格上月走强之后，头号石油出口国沙特阿拉伯可能会在5月份提高旗舰产品阿拉伯轻质原油的官方销售价格OSP，现货市场仍表现较为强劲。从期价来看，外盘油价再度领先创下半年内反弹新高，SC合约价格跟随上移，整体来看油价震荡偏强运行。

燃料油：高低硫价差（LU-FU）有望持续收窄

周一，上期所燃料油主力合约FU2405收涨1.13%，报3495元/吨；低硫燃料油主力合约LU2406收涨0.61%，报4583元/吨。在俄罗斯供应受到扰动和OPEC+维持减产的背景之下，来自俄罗斯和中东的高硫发货量或持续下滑，预计二季度新加坡高硫燃料油供应压力将出现显著缓解，而随着科威特Al-Zour炼厂恢复满产和西半球套利船货量的到达，新加坡低硫燃料油供应较为充足。未来几个月的夏季发电需求将为高硫市场提供支撑，国内炼化需求也表现良好。预计二季度高硫燃料油基本面的支撑仍然强于低硫燃料油，高低硫价差（LU-FU）有望持续收窄。

沥青：沥青盘面有望重心上移

周一，上期所沥青主力合约BU2406收涨1.11%，报3744元/吨。在高成本与弱需求的博弈之下，当前沥青市场整体波动水平偏低。尽管现在炼厂利润仍然较差，但预计二季度沥青供应仍将缓慢增加；市场对于沥青终端需求的预期依然偏弱，不过进入二季度之后，随着气温回暖，终端需求或将逐渐增加。预计二季度在供需双增的背景之下，沥青盘面和现货价格有望重心上移，裂解价差有一定上行空间。

橡胶：短期胶价偏弱震荡

周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2409上涨115元/吨至14780元/吨，NR主力上涨80元/吨至11945元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨235元/吨至13575元/吨。昨日上海全乳胶13850（+100），全乳-RU2409价差-800（+55），人民币混合13450（+100），人混-RU2409价差-1200（+55），BR9000齐鲁现货13600（+0），BR9000-BR主力145（-160）。2024年3月份，我国重卡市场销售约10.6万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比2月份上涨77%，比上年同期的11.5万辆小幅下降8%，净减少约9000辆。2024年1-3月，我国重卡市场累计销售各类车型约26.3万辆，比上年同期上涨9%，净增加2.1万辆。云南产区短期降雨较少，下游重卡销量尚可，分类来看，燃气车销量增速好于油车，燃气车市场较好，短期胶价偏弱震荡。

聚酯：预计聚酯价格偏强震荡

TA405昨日收盘在6008元/吨，收涨1.35%；现货报盘贴水05合约-26元/吨。EG2405昨日收盘在4500元/吨，收涨0.9%，基差增加10元/吨至0元/吨，现货报价4490元/吨。PX期货主力合约2405收盘在8528元/吨，收涨0.99%。现货商谈价格为1060美元/吨，折人民币价格8832元/吨，基差走扩46元/吨至332元/吨。江浙涤丝产销高低分化，平均产销估算在7成附近。恒力石化（惠州）PTA-2生产线计划本周末开始停车检修，涉及产能250万吨。江苏一套90万吨/年的乙二醇装置已于近日停车检修，初步预计停车时间在3个月左右。浙江一套80万吨/年的乙二醇装置已于近日停车检修，预计停车时长在40天左右。上游即将进入检修季，下游短纤与瓶片新产能存投产预期，预计聚酯价格偏强震荡，关注检修装置落地情况。

甲醇：期价震荡运行

上游装置方面，春检逐步兑现中，以及焦化限产持续，对内地现货价格有所支撑。事件方面港口库存仍在低位太仓部分船货有污染，对近端有提振，因而期现货同步走高，叠加宁波富德MTO装置重启中，久泰烯烃装置计划提前重启，需求端存在边际支撑。整体来看，期价震荡运行。

聚丙烯：预计短期主力合约跟随SC价格震荡

周一，华东拉丝主流在7480-7650元/吨。供应方面，中化泉州二线（35万吨/年）PP装置重启，荆门石化（12万吨/年）PP装置重启，大连石化二线（7万吨/年）PP装置停车检修，大连石化一线（20万吨/年）PP装置停车检修，天津石化二线（20万吨/年）PP装置停车检修，中原石化一线（6万吨/年）PP装置停车检修，东莞巨正源二期一线（30万吨/年）PP装置停车检修，东莞巨正源二期二线（30万吨/年）PP装置停车检修。原材料方面，丙烯价格涨85元/吨在6835元/吨，甲醇价格在2410元/吨。利润方面，油制PP毛利-1432.38元/吨；煤制PP生产毛利-136.68元/吨；甲醇制PP生产毛利-1305.83元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-733.58元/吨；外采丙烯制PP生产毛利-171.7元/吨。综合来看，随着检修季的到来，供应压力有缓解的预期，但下游农膜订单天数环比下降，同时可以观察到农膜企业和包装膜企业开始主动去库，下游开工率也将趋于平稳并逐步走弱，因此整体驱动偏弱，但价格受估值支撑，成本端的影响较大，预计短期主力合约跟随SC价格震荡，现货价格波动较小，若SC走强，则基差走弱，SC走弱，则基差走强。

聚乙烯：主力合约跟随SC价格变动

周一，东HDPE现货市场主流价格在8400元/吨，较上一工作日下调50元/吨；华东LDPE市场主流价格9100元/吨，较上一工作日上调20元/吨；华北LLDPE市场主流价格8220元/吨，较上一工作日上调20元/吨；聚乙烯期货主力收盘8275元/吨，较上一工作日上调50元/吨。原料方面，日本石脑油价格在710美元/吨附近。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-959元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1433元/吨。综合来看，随着检修季的到来，供应压力有缓解的预期，下游开工基本维持节前水平，贸易商主动去库会对上游库存的去化形成一定压力，因此整体驱动不强。短期来看成本端是价格变动的主要因素，主力合约跟随SC价格变动，现货波动相对较小，但与lldpe不同的，PP生产工艺的分散，使其对原油价格相对不敏感，因此若SC走强，LL-PP价差走强，SC走弱，LL-PP价差走弱。

聚氯乙烯：预计PVC期货价格依旧区间震荡

周一，华东PVC市场价格维稳，电石法5型料5520-5600元/吨，乙烯料主流参考5850-6100元/吨左右；华北PVC市场价格略有松动，电石法5型料主流参考5510-5580元/吨左右，乙烯料主流参考5900-6200元/吨；华南PVC市场价格稳中略调，电石法5型料主流参考5630-5690元/吨左右，乙烯料主流报价在5700-5820元/吨。期货合约收盘5816元/吨，上涨24元/吨。原料方面，西北地区电石主流贸易价格在2850吨。综合来看，供应端压力不大，中游企业将进入主动去库阶段，现货价格将承受较大压力，但从估值来看，若国内价格下跌过快，出口需求会增加，并且目前电石法和乙烯法生产利润都不高，下方成本也有支撑。因此，预计PVC期货价格依旧区间震荡，下方成本支撑，上方受高库存压制。

（来源：光大期货）