供应端压力逐渐释放 聚丙烯主力合约保持震荡

1、供应：本周PP综合产量环比上涨0.14%至64.6万吨，其中油制产量环比下降1.73%至34.5万吨；产能利用率环比下降0.03%至76%。

2、需求：本周下游综合开工率环比上涨3.2%至48.9%，其中塑编开工率上涨7.18%至38.8%，注塑环比上涨6%至46%，BOPP环比上涨0.44%至64%，管材开工率较上周无变化，CPP环比上涨24%至59%；从投产比例来看本周拉丝占比22.4%。

3、库存：本周生产企业库存环比下降0.2%至65.4万吨，地方炼厂库存环比上涨2%至12.5万吨，贸易商库存环比下降0.99%至16.94万吨，港口库存环比上涨2.55%至6.84万吨；下游开始去库。

4、策略：从驱动来看，下周停车计划较多，检修装置合计产能有147万吨/年，因此预计产能利用率将有快速下降。需求方面，基本维持节前水平，预计下游综合开工率将维持稳定。从估值方面来看，本周现货、期货价格同时上涨，但期货上涨幅度较大，基差走弱，远期曲线结构维持稳定，油制利润弱于煤制利润，进口利润小幅恢复，但依旧亏损，整体估值水平不高。综合来看，供应端压力逐渐释放，而下游需求相对稳定，上游将继续维持去库节奏，现货价格有支撑，而主力合约保持震荡，基差震荡偏强，LL-PP价差走弱，重点关注下游库存的变化情况。

（来源：光大期货）