本周PVC产量环比下降2.8%至44万吨,其中电石法环比下降2.47%至33.5万吨,乙烯法环比下降3.77%至11.1万吨;综合开工率环比下降2.81%至78.6%,其中电石法环比下降2.5%至79%,乙烯法环比下降3.77%至77%。
1、供应:本周PVC产量环比下降2.8%至44万吨,其中电石法环比下降2.47%至33.5万吨,乙烯法环比下降3.77%至11.1万吨;综合开工率环比下降2.81%至78.6%,其中电石法环比下降2.5%至79%,乙烯法环比下降3.77%至77%。
2、需求:本周下游平均开工率45.3%,其中管材开工49.2%,型材37.8%;产销率环比下跌5.15%至122%。
3、库存:本周企业库存环比下降5.34%至45.7万吨,其中电石法库存环比下降4.26%至35.8万吨,乙烯法库存环比下降9.05%至9.95万吨;社会库存环比上涨0.25%至59.6万吨。
4、策略:从驱动来看,上游供应开始走弱,下游开工率增速放缓,工厂积极去库,而社会库存较难下降;从估值来看,现货价格变动不大,目前在5年低位水平,基差在-200元/吨附近小幅震荡,远期曲线为升水结构,整体利润水平一般。综合来看,随着下游开工逐步恢复到节前水平,增速将继续放缓,需求对于价格的边际支撑将减弱,同时偏高的社会库存将对上游去库形成一定阻力,虽然整体估值水平不高,但在弱现实的压力下,期货价格上行的空间也不大,远期曲线大概率维持升水结构,期货价格短期震荡运行。
(来源:光大期货)
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