有色商品日报：预计铝价下行空间有限 锡价短期以偏强震荡为主

铜：铜价仍有可能继续保持偏弱走势

隔夜海外风险偏好继续回升，美股创历史新高，美元表现偏强，有色板块涨跌不一。美政府签订短期支出法案，避免了政府停摆，市场情绪有所缓和；国内保持战略定力，但金融市场表现不佳影响了市场情绪，关注后续政策以及金融市场表现。近期强预期交易退潮，铜价出现阶段性调整，虽然在此期间陆续有稳增长政策出来，但淡季基本面转弱下利多效应有限。另外，海外经济目前来看韧性偏强，但经济快速增长的动能有限，因此结合内外宏观情况及近期基本面现状，铜价仍有可能继续保持偏弱走势。

镍：短期内反弹后仍可关注沽空机会

隔夜LME镍跌0.25%，沪镍涨0.13%。库存方面，昨日LME镍库存减少84吨至69492吨；国内SHFE仓单减少71吨至11083吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下降25元/吨至-125元/吨。消息面，2023年12月中国精炼镍出口量7519.972吨，环比增加1753吨，同比增加5001吨；进口量8005.168吨，环比增加1023吨，同比减少6173吨。不锈钢方面，年关将至，生产预计仍将放缓，据smm，春节前后放假/检修累计影响产量58.8万吨，其中200系18.5万吨，300系32.8万吨，400系7.5万吨，但需要注意的是下游需求仍偏弱，整体向上动力不强；新能源汽车产业链方面，在部分正极厂有提前生产的动作的情况下，正极厂排产环比依旧有所下降，尽管春节有备货意愿，但预计提货量较为有限，对后市需求仍偏悲观。强驱动未显，短期内反弹后仍可关注沽空机会。

铝：预计铝价下行空间有限、弱势震荡为主

隔夜氧化铝震荡偏强，AO2403收于3222元/吨，涨幅0.28%，持仓减仓1164手至29250手。沪铝震荡偏弱，AL2403收于18660元/吨，跌幅0.27%。持仓增仓342手至20.52万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3336元/吨。铝锭现货收至升水70元/吨，佛山A00报价涨至18950元/吨，无锡A00贴水130元/吨。下游铝棒加工费临沂广东上调10-20元/吨，南昌新疆包头河南无锡下调20-70元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调20元/吨；铝合金ADC12及A380下调50元/吨，ZLD102/104及A356持稳。河南二轮环保限产结束、氧化铝期价随情绪逐渐回落。近期传出复垦结束的消息具体仍待证实，现阶段供给扰动仍处于频发状态、氧化铝波动幅度较强，建议维持谨慎思路对待、待现货松动逢高沽空。电解铝当前仍维持去库状态、主要受益于年前下游备货、实际终端偏弱、且放假在即需求转淡预期仍存，但高铝水和长去库前期节奏下、后期累库幅度存在低预期可能，预计铝价下行空间有限、弱势震荡为主。仍需关注累库表现和美联储降息情况。

锡：锡价短期以偏强震荡为主，但长期仍看涨

沪锡主力涨0.71%，报215450元/吨，锡期货仓单6732吨，较前一日增加259吨。LME锡涨1.64%，报25710美元/吨。锡库存6900吨，减少130吨。现货市场，小牌对02月贴水300-升水200元/吨左右，云字头对02月升水200-600元/吨附近，云锡对02月升水600-1000元/吨左右不变。价差方面，02-03价差-280元/吨，03-04价差+120元/吨，沪伦比8.38。上周走势偏强，驱动或主要来自全球电子需求复苏的确认性增强，但目前锡最大的问题是锡锭绝对库存量仍处于较高水平，这部分将短期限制锡价高度。昨日夜盘锡价突破21.5万的矿山点价前期压力位，观察是否能站稳该压力位。总体而言，锡价短期以偏强震荡为主，但长期仍看涨。

锌：预计整体锌比价维持当前的水平震荡为主

截至本周一（1月22日），SMM七地锌锭库存总量为7.41万吨，较1月15日减少0.21万吨，较1月19日增加0.32万吨。沪锌主力涨0.05%，报20760元/吨，锌期货仓单4371吨，较前一日减少804吨。LME锌跌0.77%，报2454.0美元/吨，锌库存199125吨，减少2925吨。现货市场，上海0#锌对对2402合约升水100元/吨附近，对均价贴水10元/吨附近；广东0#锌对沪锌2402合约升水205-225元/吨左右，粤市较沪市升水90元/吨；天津0#锌对2402合约报升水20-40元/吨附近，津市较沪市贴水80元/吨。价差方面，02-03价差+20元/吨，03-04价差-5元/吨，沪伦比8.46。国内锌锭库存持续走低，春节前预计锌现货升水下跌幅度有限。预估春节期间累库量约在12万吨附近，结束累库后库存绝对量在20万吨附近，处于除2023年外的近五年低位，节后月差或将有走阔机会。比价方面，目前内强外弱格局未变，预计整体锌比价维持当前的水平震荡为主。

（来源：光大期货）

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