预计内强外弱格局延续 锌比价存在上行的可能

一、供应：

进入1月，湖南、贵州、云南等地区的小型炼厂开始季节性检修停产，大型企业目前开工稳定，预计锌锭供应量维持高位。1月进口锌锭量预计环比走低，主要受锌比价走低影响。

矿方面，港口锌矿库存平稳，国内进口美金锌矿加工费仍维持在50~80美元/干吨。国内锌矿加工费维持在4000~4200元/金属吨。

二、需求：

国内锌需求进入季节性淡季，本周国内镀锌结构件开工率环比小幅抬升2%，压铸及氧化锌企业开工率环比小跌，加工材开工率平稳运行。

三、库存：

SMM七地锌锭库存总量为8.16万吨，较12月29日增加0.58万吨，较1月2日增加0.24万吨，国内库存录增；上期所库存周环比增加599吨至2.18万吨，同比减少9.2%；LME库存周环比减少0.48万吨至22.05万吨，同比增加752.91%。

四、策略观点：

国内锌供需紧平衡，短期国内锌维持较低库存，但考虑到临近春节长假，预计节前国内月差波动较小。而海外欧美需求走弱，锌供应维持过剩判断，预计内强外弱格局延续，锌比价存在上行的可能。

（来源：光大期货）

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