成本支撑较强 钢材价格或将在震荡中底部逐步抬高

需求：12月终端需求整体季节性走弱，螺纹表需最近三周连续下降，已回落至220万吨一线，全国建材成交、水泥开工及出货量持续回落，30城商品房销量维持在低位水平。不过11月份地产数据整体有所企稳，尤其是新开工及施工当月增速转正，11月基建投资增速也小幅回升，对市场情绪形成一定提振。中央经济工作会议提出“着力扩大国内总需求”及“稳中求进，以进促稳，先立后破”，预计2024年经济增长目标会相对积极，政策对于钢材需求的引导将偏向正面，市场对于后期需求改善仍有较强预期。

供应：1-11月份全国粗钢和生铁产量同比分别增加1407万吨和1433万吨，增长1.5%和1.8%；其中11月粗钢及生铁日均产量分别为253.67万吨和216.13万吨，环比分别回落0.57%和3.16%，连续五个月环比回落。12月份原料现货价格表现强于成材，长流程钢厂亏损再次扩大，短流程钢厂也转为亏损，预计1月份产量将继续下降。从华东主导钢厂订货比例来看，总体小幅下降，中天1-1期计划量螺纹6折（上期7折），线材和盘螺6折（上期线材0折、盘螺2折）；永钢1-1期计划量，螺纹4.5折（上期5折），线材和盘螺5折（上期6.5折）；沙钢1月计划量螺纹2.5折（上月2.5折），盘螺8折（上月10折）。

库存：12月份螺纹库存累积明显，全月累积62.57万吨，同比增加22.17万吨；热卷库存则仍呈下降态势，全月下降35.64万吨，同比增加20.25万吨。今年螺纹库存累积时间较往年有所提前，目前已连续五周累积，不过整体累库幅度并不大。热卷库存则消化明显，库存压力减缓，尤其是钢厂普遍库存压力不大，钢厂定价表现较为强势。1月份将进入冬储的实质阶段，库存整体将继续累积，不过在钢厂压力不大的情况下，今年冬储价格将处于较高水平或已成定局。

成本：12月铁矿石价格表现强势，普氏指数月末突破140美元关口，焦炭在12月12日完成第三轮提涨后偏稳运行，12月钢厂盈利情况再次恶化，月末247家钢厂盈利率仅为28.14%。12月钢厂铁水产量降至低位，月末已降至221.28万吨的水平，预计1月份铁水产量将继续下降。随着钢厂原料冬储的逐步完成，铁矿石、焦炭价格1月份或有一定的高位回调压力，但整体看成本对钢价支撑依然较强。

总结：近期各类宏观宽松政策仍在密集出台，市场对于后期需求好转预期较强，同时1月份现实需求仍将季节性继续走弱，预计市场整体仍将处于“弱现实、强预期”局面。目前钢厂成本处于高位，生产积极性有所减弱，钢厂订单压力并不大，北材南下量也相对往年减少，钢厂挺价信心整体较强，对市场走势将形成提振。预计1月份市场整体将处于现实供需双弱、宏观预期增强、成本支撑较强的局面，钢材价格或将在震荡中底部逐步抬高。

（来源：光大期货）

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