海内外库存不断回升 沪镍盘面上方的反弹空间有限

截至2023年12月22日当周，沪镍期货主力合约收于130740元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周减持29804手。

本周（12月18日-12月22日）市场上看，沪镍期货周内开盘报133540元/吨，最高触及134160元/吨，最低下探至128320元/吨，周度涨跌幅达-1.51%。

消息面回顾：

12月20日，据中国海关数据统计，2023年11月中国镍铁进口量68万吨，环比减少22.6万吨，降幅25.0%；同比增加8.3万吨，增幅13.9%。

12月21日，LME镍库存录得5.37万吨，较上一日减少48吨，减少幅度为0.09%；最近一周，LME镍库存累计增加4722.00吨，增加幅度为9.65%；最近一个月，LME镍库存累计增加9534.00吨，增加幅度为21.60%。

12月21日，上期所沪镍期货仓单录得10963吨，较上一交易日减少149吨；最近一周，沪镍期货仓单累计减少180吨，减少幅度为1.62%；最近一个月，沪镍期货仓单累计增加2282吨，增加幅度为26.29%。

机构观点汇总：

西南期货：美国暂停加息，鹰派开始转鸽，市场对于明年加息预期抬头，美元指数大幅下跌，金属上方压力放缓，从镍矿-镍铁-不锈钢逻辑链来看，下游旺季预期落空，不绣钢厂排产量继续减少，不锈钢价格继续走跌，钢厂压价心态明显，目前镍铁成本倒挂，铁厂利润亏损加大，进而向矿端寻求让利，矿价亦在下跌，矿端利润缩窄，但国内外采矿企业利润处于亏损，对于采购积极性不高，新能源方面需求仍旧疲软，印尼MHP增量释放，硫酸镍供需仍旧过剩，从产业利润来看，硫酸镍转产纯镍利润缩窄，且镍铁转产纯镍成本倒挂，纯镍供应增量压力有所缓和，但总体来看仍旧处于过剩通道，上方反弹空间有限，但下方成本支撑亦强，建议区间操作。

广州期货：宏观面，美国第三季度核心PCE物价指数低于预期，第三季度实际GDP与预期相符，支撑美联储降息预期，美元指数下挫，提振有色金属。从基本面来看，我国硫酸镍的进口税率从2%将至0%，使得外采硫酸镍生产电积镍的成本下降，电积镍供应或因此进一步增加，利空镍价。此外，在镍供强需弱格局下，海内外库存不断回升，为镍价带来压力。综合而言，虽海外宏观氛围偏多，但镍成本支撑下移，供增需弱格局凸显，库存明显累库，镍价弱势难改。

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