印尼政府已公布镍价指数 沪镍期货出现阶段性回升

11月29日盘中，沪镍期货主力合约遭遇一波急速上行，最高上探至132680元。截止发稿，沪镍主力合约报131080元，涨幅4.45%。

沪镍期货主力涨超4%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

金瑞期货：镍价空头跟踪止盈，观察企稳信号

印尼政府正式公布印尼镍价指数，开始考虑上下游利润分配问题，但短期负反馈下锚定矿成本方式很难扭转。而以印尼镍矿成本测算的电积镍成本约12万元/吨，国内有电积镍企业计划减产，边际减产短期或缓解供需过剩幅度，但不足以扭转中期过剩预期。现阶段镍产业链各环节过剩，都是锚定矿和原料的成本，利润持续向上游压缩，仅MHP一体化转产利润仍有空间，印尼低价MHP回流以及镍矿港口累库原料价格仍偏弱，企稳关注纯镍库存变化及原料让价空间。投资策略：空头跟踪止盈，观察企稳信号。

国海良时期货：沪镍反弹的压力位在14万-14.3万附近

供应由于交割因素维持增长；需求上面其他变量不变的情况下不锈钢减产，供需仍然偏弱。价格在前期提示的12万支撑处如期大幅反弹，偏技术和情绪原因。反弹的压力位在14万-14.3万附近。因未听到有硫酸镍生产电积镍企业因出现亏损而出现减产消息，且有亏损的企业占比仅占3%-4%左右，影响较小。后市一是关注镍矿端是否还要扰动，二是关注供应端电积镍的投放速度。

国泰君安期货：镍价在持续增仓下行后出现阶段性回升

在美元指数接连回调的背景下，电镍价格承压考验高冰镍路径利润，叠加消息面增添的不确定性，空方信心相对缺乏。首先，美元边际回调释放镍价上方宏观压力。其次，基于电镍累库趋势和产能过剩幅度，镍价跌破外购中间品的生产成本，但在高冰镍路径一体化生产的成本获得一定的支撑。同时，由于印尼镍价指数机制或临近公布，而在历史上，印尼的政策及言论曾多次对镍价形成偏利多的扰动。因此，在宏观压力释放与一体化成本支撑的逻辑下，叠加消息面对空方信心的削弱，镍价在持续增仓下行后出现阶段性回升。

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