全球木浆供应存释放空间 纸浆期货价格破位下跌

【行情复盘】

纸浆期货主力合约夜盘延续弱势，收盘价格基本持平昨日。由于纸浆期货弱势运行，利空现货市场业者心态。加之基本面表现偏弱，现货交投欠佳，部分业者降价出货。今日进口针叶浆现货价格下调幅度在50-100元/吨，进口阔叶浆现货价格下调幅度在25-75元/吨。江浙沪地区进口针叶浆现货价格下调，银星5900-5950元/吨，月亮6000元/吨。

【重要资讯】

双胶纸市场延续横盘整理。纸厂近期出货为主，临近月末疲于调整报盘。经销商反馈出货仍欠理想，自身成本支撑下，稳价观望居多。下游印厂采买热情不高，刚需询盘现象普遍，需求提振乏力。铜版纸市场维持稳定运行。华北市场交投氛围平平，经销商对于后市预期较为谨慎；华东及华南市场整体偏稳，市场成交规模有限；西南市场活跃度不高，业者观望心理不减。

【市场逻辑】

根据资讯机构的统计，11月国内生活纸企业成品库存回升，开工率下滑，文化纸开工率增减不一。10月欧洲港口木浆库存继续回落，相比今年最高点下降60万吨，且当前库存已低于去年四季度，海外市场在到货持续减少后，库存压力明显缓解。而根据Fastmarkets，纸浆期货下跌后，市场缺乏套利机会，贸易商等采购木浆意愿较低，供应商当前寄希望于长协买家拿货，后者可能为履行合同并为从中获取年度返利而采买进口木浆，价格方面，北欧NBSK涨20-50美元到750-780美元/吨，加拿大NBSK持平于750-780美元/吨。汇率波动收窄，加针折算进口成本在6100-6350元/吨，盘面贴水500-700元/吨。

后期全球木浆供应仍有释放空间，而内需在三季度备货之后，短期可能无继续补库意愿或空间，因此相比10月之前，成品纸市场转差，而在前期纸厂开工回升，厂内成品库存累积后，纸厂压力有所增大，但相比上半年全球高库存及新产能大幅投放影响，纸浆目前形势还是要好于当时，因此浆价仍以高位回调但难以跌至之前低点看待，结合成本看5500元支撑。

【交易策略】

纸浆期货价格破位下跌，短线偏空操作，但当前期货贴水针叶浆即期进口成本较多，因此建议轻仓操作。

（来源：方正中期期货）