有色商品日报：锡上下压力均大 锌价格走势偏震荡

铜：铜价保持弱势运行

隔夜LME铜冲高回落，价格上涨0.39%至7992美元/吨；SHFE铜结算价较昨日上涨0.02%至66500元/吨；现货进口窗口持续打开。升贴水方面，10月17日LME0-3月调期费下降6.75美元/吨至67.75美元/吨；昨日国内平水铜上涨90元/吨至升水90元/吨。库存方面，昨日LME铜库存增仓11000吨至191675吨；SHFE铜仓单下降2617吨至15839吨；BC铜下降227吨至1504吨。宏观方面，美联储褐皮书显示，大部分地区经济活动自9月以来没有变化，物价继续温和上升，美国经济短期前景为增速稳定或略显疲软，高利率环境下贷款需求温和下滑，违约率略有抬头，另美联储多位官员发表讲话鸽鹰参半，但暂停加息言论依然占上风，市场等待今日晚间鲍威尔讲话；国内方面，公布的一系列经济数据显示，经济仍在稳增长之路。基本面方面，铜升水走高，现货出现一定紧张情绪，但现货进口窗口持续打开，后续进口或继续压制现货和近月升水结构。近期巴以地缘政治事件给全球经济带来一定的不确定性，内外基本面预期偏弱下铜价保持弱势运行，静待宏观情绪的改善。

镍：当前价格位置或偏震荡

隔夜LME镍跌0.03%，沪镍跌0.05%。库存方面，昨日LME镍库存增加450吨至43320吨；国内SHFE仓单减少251吨至5800吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-150元/吨。不锈钢方面，边际上供缩需增，上周全国主流市场不锈钢社会总库存112.78万吨，周环比下降3.34%，各系均有不同程度消化，受成本压力影响，不少企业进行停产检修。新能源汽车方面，部分电池厂及材料厂排产仍环比有不同程度的减少，对硫酸镍需求维持偏弱。下方主要支撑体现在成本端，但近期印尼镍矿内贸基准价格有所下移，镍矿事件扰动逐步减小，叠加纯镍释放，库存有所增加，上方压力更胜，当前价格位置或偏震荡。

铝：铝价窄幅震荡整理

隔夜氧化铝震荡偏强，AO2312收于3113元/吨，涨幅0.55%，持仓增仓5082手至97993手。沪铝震荡偏强，AL2311收于18955元/吨，涨幅0.37%。持仓减仓838手至16.92万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续涨至2987元/吨。铝锭现货升水涨至100元/吨，佛山A00报价19030元/吨，对无锡A00报贴水10元/吨。下游铝棒加工费多地持稳，新疆南昌广东无锡下调10-50元/吨；铝杆1A60下调50元/吨，6/8系加工费上调119元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，ZLD102/104及A356上调100元/吨。受山东减排限产影响氧化铝持续上行，美联储阶段加息结局未定，巴以冲突重燃市场避险情绪，压制大宗盘面。近期地缘纷争带来的不确定性较高、资金偏向谨慎观望。社库超额累库为现货流通减压，进一步平滑此前高升水格局。铝价窄幅震荡整理。现阶段海外宏观扰动因素较强，投资者需着重关注。

锡：上下压力均大

沪锡夜盘主力涨0.48%，报218830元/吨，仓单增加4吨至6，055吨。LME涨1.10%，报25650美元/吨，LME库存增加55吨至7，465吨。现货市场，小牌对11月贴水500-升水200元/吨左右，云字对11月升水200-700元/吨附近，云锡对11月升水700-1200元/吨左右不变。11-12价差+20元/吨，12-01价差+190元/吨，内外比价至8.53。随着国内焊锡需求环比回暖，国内下游在盘面走弱下率先开始补库，进而带动国内库存去库加速。但海外目前需求复苏缓慢，叠加资金利息压力较大，海外锡锭持续交仓。比价昨日再度上行，非免税下进口窗口已经打开，只是受限于国内升贴水保值压力较大，进口未见放量。但LME马来和新加坡库存在节后出库量不小，或已有贸易商进行筛单操作。比价行至目前位置，上下压力均大。

锌：价格走势偏震荡

沪锌夜盘主力涨0.05%，报21125元/吨，仓单减少776吨至1.29万吨。LME涨0.41%，报2434.0美元/吨，LME库存减少1，525吨至8.03万吨。上海0#锌对2311合约报升水190-200元/吨，对均价贴水10元/吨；广东0#锌对沪锌2312合约升水220-230元/吨左右，粤市较沪市贴水140元/吨；天津0#锌对2311合约报升水150-180元/吨附近，津市较沪市贴水30元/吨。11-12价差+150元/吨，12-01价差+75元/吨，内外比价至8.68。国内月差上周快速走弱，现货升水换月后跟随大幅回落，价差及现货升水走弱主要是因为10月锌供应预期增量不小给平衡带来压力。目前虽然港口锌矿库存位于同期高位，但国内远期加工费成交已经大幅走弱，冶炼厂冬储备库压力不小，11和12月开工面临压力。目前锌价上下压力和支撑巨在，未见明显供需矛盾，价格走势偏震荡。

（来源：光大期货）

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