内强外弱的格局可持续 预计锡比价仍维持当前水平

一、供应：

据SMM调研，9月份国内精炼锡产量为15430吨，较8月份比45.28%，较去年同比2.2%。进入10月份，预计国内云南某治炼企业由于锡矿采购环节将产生部分锡绽减量，另外江西某两家冶炼企业受到十一假期员工休假安排的因素影响而略微减产其他多数冶炼企业表示将维持平稳生产，预计10月产量在14845吨，环比减少585吨。

二、需求：

焊锡企业需求有所好转，锡价回落后部分企业主动进行补库。铅酸蓄电池企业开工平稳，但铅酸蓄电池即将进入消费淡季，预计或许开工率高位回落。

三、库存：

SMM社会库存周环比减少1，194吨至8，202吨，同比增加134.78%；上期所库存周环比减少1，048吨至6，421吨，同比增加133%。LME库存周环比减少15吨至7，500吨，同比增加63.93%。

四、策略观点：

随着国内焊锡需求环比回暖，国内下游在盘面走弱下率先开始补库，进而带动国内库存去库加速。但海外目前需求复苏缓慢，叠加资金利息压力较大，海外锡锭持续交仓。目前看内强外弱的格局可持续，预计锡比价维持当前水平。

（来源：光大期货）

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