期现套利空间不再 预计工业硅仍存在一定向下压力

节后工业硅期货逐渐回暖，13日主力2401于14690元/吨，周度涨幅5.2%。现货价格企稳盘整，百川参考价格在15502元/吨，较节前下调68元/吨。其中不通氧553#持稳在14850元/吨，通氧553#持稳在15400元/吨，421#持稳在16100元/吨。

1、供给：据百川，工业硅周度产量环比增加3710吨至8.77万吨，周度开炉数量增加9台至415台，开炉率上涨1.23%至56.9%。北方供给趋稳，新疆大厂复产进度较预期偏缓；西南地区除云南保山电价部分上调，其他地区暂无水电供应扰动，产量延续高位释放、暂无减产动向，华南华中等非主产区地区继续新增开炉。

2、需求：节后有机硅弱势整理，DMC周度价格下调300-400元/吨至14200-14800元/吨。DMC周度产量环比下滑1300吨至3.9万吨，周度开工率下滑1.3%至75.7%。随着9月末订单集中交付，节后单体厂降库压力再起、对工业硅整体需求偏冷，后续仍存降负荷生产动向。多晶继续企稳盘整，周度价格下浮1000元/吨至7.8万元/吨附近。周度产量环比下滑500吨至2.79万吨，开工率涨至85.82%，节后晶硅企业面临集中新签订单不佳的局面，大多以执行前期订单为主。目前下游行情压力下晶硅企业议价能力偏低，市场现货成交进一步缩减。

3、库存：交易所库存较节前累库2.08万吨至17.98万吨。工业硅社会库存较节前整体累库90600吨至13.27万吨，其中主要来自厂库累库9060吨至5.97万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在2.5万吨，天津港持稳在3.5万吨，昆明港持稳在1.3万吨。

4．观点：节后下游以消耗节前备货为主，现货市场成交偏冷、期现新订单有所下滑。基本面来看，工业硅和多晶硅均存在计划性投产，工业硅新增不确定性高，大厂复产进度偏缓。多晶硅产能多为计划滞后，随着利润空间打开后落地较为顺畅。但随着期现回归、现货偏紧格局和期现套利空间不再，盘面将受到较大冲击，存在一定向下压力。仍需持续关注后续期货仓单注销表现。

（来源：光大期货）