不锈钢：8月镍铁回流量较高 市场对原料信心动摇

【现货】据Mysteel，9月21日，无锡宏旺304冷轧价格15500元/吨，环比持平；基差520元/吨，环比+325元/吨。短流程成本参考15720元/吨。

【供应】据Mysteel统计，2023年8月国内43家不锈钢厂300系粗钢产量174.98万吨，月环比增加3.5%，同比增加34.2%；9月排产178.30万吨，月环比增加1.9%，同比增加26.6%。印尼8月粗钢产量41.50万吨，月环比增加48.2%，同比减少0.2%；9月排产40.00万吨，月环比减少3.6%，同比增加6.7%。

【需求】市场金九银十旺季预期减弱，终端需求没有明显提升，但节前会有刚需补库。

【库存】据Mysteel，9月21日，无锡和佛山300系社库53.60万吨，周环比增加2.27万吨。

【逻辑】原料镍矿偏紧，镍铁成本抬升，下游钢厂行情欠佳，镍铁厂面临双重挤压，但是8月镍铁回流量偏高，并且镍盘面也在增仓下跌，市场对原料信心动摇。钢厂利润受到挤压，部分厂家因天气或检修减产，9月高排产兑现情况存疑。旺季需求不及预期，社库季节性高位，仓单资源累积，迟迟不见库存拐点，市场信心受挫，关注负反馈能否顺畅，偏弱震荡。

【操作建议】观望

【短期观点】中性偏空

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