不锈钢：库存累积VS成本支撑 弱稳运行

【现货】据Mysteel，9月11日，无锡宏旺304冷轧价格15600元/吨，环比持平；基差115元/吨，环比-115元/吨。短流程成本参考15860元/吨。

【供应】据Mysteel统计，2023年8月国内43家不锈钢厂300系粗钢产量174.98万吨，月环比增加3.5%，同比增加34.2%；9月排产178.30万吨，月环比增加1.9%，同比增加26.6%。印尼8月粗钢产量41.50万吨，月环比增加48.2%，同比减少0.2%；9月排产40.00万吨，月环比减少3.6%，同比增加6.7%。

【需求】市场金九银十旺季预期减弱，终端需求没有明显提升，刚需采购占据大部分，钢厂到货增加，现货买盘相对谨慎。

【库存】据Mysteel，9月7日，无锡和佛山300系社库50.80万吨，周环比增加0.43万吨。

【逻辑】印尼RKAB切换至旧系统后，镍矿配额审批更为严格，矿端资源紧张，部分印尼镍铁厂从菲律宾采购镍矿，而菲律宾主矿区也将进入雨季，镍矿价格上涨。镍铁成本抬升，供需博弈，价格持稳。不锈钢成本抬升，钢厂利润受到挤压，但9月仍然维持高排产，库存季节性高位，仓单资源累积。

总体上，成本具备支撑，但高价难以传导至终端，库存超季节性累积，震荡盘整，主力参考15200-16000元/吨。

【操作建议】高抛低吸，主力参考15300-16000元/吨。

【短期观点】中性。

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