有色商品日报：镍短期内有一定小幅回调空间 锌沽空性价比较低

铜：宏观情绪多变下铜价出现反复

隔夜LME铜震荡偏强，价格上涨0.52%至8438美元/吨；SHFE铜上涨0.46%至69560元/吨；现货进口窗口继续关闭。升贴水方面，9月13日LME0-3月调期费上涨4美元/吨至贴水19.5美元/吨；国内平水铜下降35元/吨至贴水45元/吨。库存方面，昨日LME铜库存下降25吨至143375吨；SHFE铜仓单增加1448吨至8347吨；BC铜维持在855吨。宏观方面，昨晚欧央行宣布加息25个基点，欧元不涨反跌，间接推动美元指数走高，因为市场预期本轮欧央行加息周期结束，由此推论美联储若完成“最后一次”加息，也会推动部分品种情绪偏强；国内方面，央行降准提振市场情绪。基本面方面，铜价高位，下游买兴较差，平水铜与湿法铜价差拉大，由此参与交割意愿变强。近期市场偏平静，但越临近国庆长假也蕴含着波动加大的风险，宏观情绪多变下铜价也会出现反复，耐心等待。投资者要关注两点，一是美元若出现冲高回落对有色的贡献度；二是铜需求在金九银十下的演绎。

镍：短期内有一定小幅回调空间

隔夜LME镍涨0.4%，沪镍涨1.12%。库存方面，昨日LME镍库存维持38742吨；国内SHFE仓单增加295吨至3262吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-200元/吨。消息面，据Mysteel，9月13日北马鲁古中部哈马黑纬达贝区受到洪水侵袭，青山纬达贝工业园区正位于该地区，本次洪涝暂未对该园区镍产品冶炼生产造成影响。下游不锈钢方面，上周全国主流市场不锈钢社会总库存101.44万吨，周环比下降1.81%，以200、400系资源为主，下游采购情绪一般，市场表现出旺季不旺的迹象。新能源产业链方面，三元材料9月环比下降，预计对硫酸镍的需求也将有所放缓，硫酸镍制备电积镍方面，二者价差有所收窄至1.5万元/吨左右，利润缩减后或采购积极性也将减弱。纯镍供强需弱格局下，价格中枢仍将下移，快速下跌后短期内有一定小幅回调空间，印尼方面或仍为风险因素。

铝：预计短期铝价回归阶段盘整

隔夜氧化铝震荡偏强，AO2311收于3054元/吨，涨幅0.2%，持仓增仓93手至75769手。沪铝震荡偏强，AL2310收于19330元/吨，涨幅0.55%。持仓减仓241手至24.79万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回调至2933元/吨。铝锭现货维持升水10元/吨，佛山A00报价19230元/吨，对无锡A00贴水210元/吨。下游铝棒加工费河南临沂南昌持稳，包头无锡下调20-30元/吨，新疆广东上调20-80元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调50元/吨；铝合金全线持稳。随着进口窗口开启，海外货源逐渐流入，现货到货偏紧和高升水格局有所缓解，进入九月后目前供需边际增量均不显著，叠加近期海外宏观氛围扰动下市场谨慎态势较高、导致整体涨势并不顺畅。目前关注焦点仍在强预期能否最终落地的问题上，仓库出货力度和地区间流转速度水涨船高，带动市场对于旺季信心有所增加。预计短期铝价回归阶段盘整，关注库消情况和海外宏观面扰动。

锡：内强外弱力度加速

央行昨夜称将于今日下调存款准备金率0.25个百分点，为年内第二次降准，显示监管层加大宏观调控力度提振经济的决心。政策宣布后，离岸人民币走软，基本金属全线上涨。锡夜盘主力涨0.86%，报218750元/吨，仓单减少273吨至7，397吨。LME涨0.68%，报25875美元/吨，LME库存增加60吨至7，035吨。现货市场，小牌对10月贴水800-200元/吨左右，云字对10月贴水200-升水400元/吨附近，云锡对10月升水400-1000元/吨。在内强外弱力度加速的情况下，一旦非免税进口窗口打开，进口冲击将对现货升水形成巨大冲击。

锌：沽空性价比较低

央行昨夜称将于今日下调存款准备金率0.25个百分点，为年内第二次降准，显示监管层加大宏观调控力度提振经济的决心。政策宣布后，离岸人民币走软，基本金属全线上涨。沪锌夜盘主力涨0.78%，报21990元/吨，仓单增加3，542吨至1.59万吨。LME涨1.27%，报2560.0美元/吨，LME库存减少0.48万吨至12.75万吨。上海0#锌对2310合约报升水380元/吨，对均价贴水30-40元/吨；广东0#锌对沪锌2310合约升水325-345元/吨左右，粤市较沪市贴水60元/吨；天津0#锌对2310合约报升水350-500元/吨附近，津市较沪市升水20元/吨。10-11价差+260元/吨，11-12价差+230元/吨，内外比价至8.59。价格行至当前，沽空性价比较低，或可等待国内消费确认环比继续走强后等待入场时机。

（来源：光大期货）

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