锌：需求弱复苏 多单关注22000压力

【现货】：9月14日，SMM0#锌22220元/吨，环比+160元/吨，对主力+375元/吨，环比-5元/吨。

【供应】：2023年8月SMM中国精炼锌产量为52.65万吨，环比下降2.46万吨，同比增加13.78%，大幅低于预期。进入8月，国内冶炼厂产量不及预期主要是广东、湖南等地冶炼厂超预期检修，四川地区冶炼厂停产时间延长，另外内蒙古地区复产节奏有所延缓。

【需求】：下游弱复苏。9月8日当周，镀锌开工率65.66%，环比-0.2个百分点；压铸锌合金开工率47.99%，环比+2.3个百分点；氧化锌开工率61.4%，环比+0.1个百分点。

【库存】：9月11日，国内锌锭社会库存9.3万吨，周环比-0.3万吨；9月14日，LME锌库存约12.7万吨，环比-0.5万吨。

【逻辑】：美国8月新增非农超预期，但调低6-7月数据，降息预期升温，利多金属。8月国内PMI环比好转，生产指数回升，工业品库存低位。原料上，9月zn50国产锌精矿TC5100元/金属吨，进口锌精矿加工费135美元/干吨，环比下滑25美元/干吨，四季度国内矿山产量季节性下滑，加工费重心下移。冶炼利润回落，下游逢低采买，实际需求有复苏预期，国内库存低位，锌价下方获支撑，偏强震荡。操作上多单持有，小止损。

【操作建议】：多单持有，主力关注22000压力。

【观点】：中性。

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