供应恢复以及需求低迷下 锌内强外弱格局可持续

一、供应：

近期进口锌矿美金加工费报价持续走低，目前远期报价低至90美金/干吨，反应出市场对远期锌矿供应短缺的预期。本周内蒙锌冶炼厂检修结束，预计下周锌锭供应将环比恢复，天津货源紧缺的问题或得以缓解。上周国内进口清关大幅减少，但是预期进口盈利扩大，后续预期锌锭进口量将周环比大增。

二、需求：

本周锌加工材企业开工平稳，订单反馈后续将有所好转，其中铁塔及光伏行业型材订单明显转好，地产等相关建筑行业订单低迷。

三、库存：

SMM社会库存周环比下降1.78万吨至8.15万吨，同比减少35.32%；上期所库存周环比减少1.87万吨至4.31万吨，同比减少52.31%；LME库存周环比增加0.34吨至14.94万吨，同比增加93.52%。

四、策略观点：

低库存以及旺季需求转好的预期或让国内锌锭在没有大量进口冲击的背景下保持极低的库存水平，海外由于韩国炼厂检修结束，供应恢复以及需求低迷下，预期整体偏过剩，锌内强外弱格局可持续。

（来源：光大期货）

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