下游需求相对疲软 燃料油整体表现不及外盘

1、供应方面：新加坡低硫燃料油供应继续边际收紧，数据显示，8月至今新加坡自科威特进口的低硫燃料油数量仅有6.6万吨，较7月的38.9万吨和6月的51.8万吨显著下降。截至8月22日当周，新加坡燃料油库存录得2209.9万桶，环比前一周增加201.8万桶（10.05%）；富查伊拉燃料油库存录得929.5万桶，环比前一周增加50.9万桶（5.79%）。

2、需求方面：由于近期的极端高温天气，中东、南亚和北非等国对于高硫燃料油的进口量大幅增长，预计孟加拉国8月高硫燃料油进口将比上月增长87.5%，达到37.5万吨，同比去年也预计增加17.2%。而低硫方面船东购买兴趣低迷且终端需求疲软。

3、成本方面：本周EIA和API商业原油库存降幅继续超预期，但是汽油和馏分油库存出现回升，显示成品油供需偏紧的格局有缓解，同时美国原油产量进一步上升到近三年以来的高位。近期伊朗原油出口持续增加，目前接近200万桶/日，叠加美国产量的回升，使得此前全球原油供应端从OPEC+的严格减产中有所缓解，而欧美炼厂即将进入秋检，届时原油去库速度或有一定放缓。宏观方面，昨日公布的欧元区8月制造业PMI初值为43.7，预期42.6，前值42.7；美国8月Markit制造业PMI初值47，预期49.3，前值49，创今年2月以来最低值，对经济前景的担忧再起，短期油价或以高位回调思路对待。

4、策略观点：本周，国际油价整体震荡下行，新加坡燃料油市场也窄幅下跌。低硫方面，来自科威特的流入量减少是近几周亚洲市场供应紧张的主要原因之一，但是短期内相对疲软的下游船用燃料需求在一定程度上拖累基本面。高硫方面，由于夏季发电高峰期还未结束，来自俄罗斯合中东的发货量都偏紧，新加坡高硫市场预计直到9月底都将得到有力支撑。此外，南亚的孟加拉和斯里兰卡等国由于极端高温天气带来的发电需求也为高硫市场基本面提供支撑，终端船用燃料需求也相对稳定。预计新加坡380CST高硫燃料油市场在供需偏紧的支撑下仍将偏强运行，但内盘整体的表现不及外盘，目前内外出口价差已经打开，可关注带来的正套机会。此外，低硫供应边际收紧，因而低硫下行空间或也较为有限。

（来源：光大期货）

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