碳酸锂：期现货企稳 远期逻辑与近期基本面矛盾

【现货】8月22日，SMM电池级碳酸锂现货均价22.5万元/吨，工业级碳酸锂均价21.1万元/吨，继续与前一日价格持平；目前电碳和工碳价差维持1.4万元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价20.55万元/吨，环比-0.15万元/吨，工业级氢氧化锂均价18.65万元/吨，环比-0.15万元/吨。现货已逐步企稳，期货也持续震荡，情绪明显改善。

【供应】根据SMM，截至当前统计的8月碳酸锂月度产量共计46701吨，较上月增加1387吨，同比增长56.16%；其中，电池级碳酸锂产量28249吨，较上月减少292吨，同比增长101.3%；工业级碳酸锂产量18452吨，较上月增加1679吨，同比增加16.25%。碳酸锂供给端整体维持平稳增长，上游产线投产持续推进，江西有少量减产，但整体量对供应影响不大，目前供给仍充足。

【需求】8月碳酸锂月度需求量为58232.07吨，较上月减少2643吨，环比减少4.34%。月度出口量为707.72吨，较上月继续减少155.74吨，出口金额3636.3万美元，较上月减少74.64万美元。出口向德国和日本的量增加，出口韩国量有所减少；7月出口至德国的碳酸锂227.8吨，出口至日本184.8吨；出口至韩国122.2吨，较上月减少319.2吨。目前需求比较疲软，电芯需求不足带动材料厂订单减量，下游询盘有增加但实际采购仍不多。

【库存】根据SMM，7月样本月度总库存为52260吨，其中样本冶炼厂库存为39172吨，样本正极材料厂库存为13088吨。目前库存水平相对还比较高，下游库存确有消化，但电芯需求不足，铁锂厂订单大幅减量，下游本轮刚需补库幅度仍较低，随着碳酸锂价格企稳，后续观察下游低库存下的需求变化。

【逻辑】8月22日，碳酸锂期货主力合约LC2401小幅下跌0.8%，最终收于198300元/吨。目前期现货整体有企稳之势，对前期市场单边下跌的悲观情绪有改善，下游询盘增加但实际市场交投仍较清淡。本周某盐湖企业和新疆有色集团或将进行拍卖，市场关注较大，拍卖结果可能对市场情绪有一定影响。经过一轮大幅下探，盘面已经已反应大部分悲观预期，继续单边空的下方安全垫不高，反弹驱动暂时也不明确，后续关注9月下游排产进度和上游江西减产情况，短期建议整体以观望为主，谨慎操作。

【操作建议】观望为主。

【短期观点】中性。

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