金融日报：债市利空因素或将不断积累 金银表现仍较弱

股指：板块轮动现象仍然存在

昨日，Wind全A上涨0.46%，成交额维持在至8300亿元，市场在连续两日回调后情绪得到一定的修复，但成交量仍处在相对低位，向上返攻力度不强，这主要是因为前期形成的中枢上沿对指数突破仍存在一定的压力。中证1000上涨0.05%，中证500上涨0.35%，沪深300上涨0.88%，上证50上涨0.93%。大小盘指数轮动、补涨补跌的现象仍然存在。板块来看，非银重新走高拉动大盘指数、汽车及有色回落拖累小盘指数。7月24日，政治局会议召开，会议对于下半年经济工作作出全面部署，其中包括（1）加大宏观调控力度，扩大内需；（2）适时调整优化房地产政策、制定一揽子化债方案；（3）活跃资本市场、提振投资者信心等方便的表述，积极回应了市场近期关注的热点问题，对于市场预期提振明显。 但是，市场对于政策落地及经济数据改善的节奏并未完全统一意见，因此会出现阶段性冲高回落。基差方面，小盘指数基差较上周明显走弱，IM主力合约日均基差-2.39，IC主力合约日均基差-3.75，IF主力合约日均基差8.88，IH主力合约日均基差8.13 。总体来看，短期内市场预期改善明显，目前出现一段红利窗口期，但是指数的中长期走势仍需静待基本面的改善，预期的落地需要一段时间。板块轮动现象仍然存在，建议关注基于短期动量的大小盘指数间跨品种套利机会。

国债：债市利空因素或将不断积累

8月3日，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.13%，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.03%。央行昨日进行30亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.90%，与此前持平。因有1140亿元7天期逆回购到期，净回笼1110亿元。DR001报1.0729%，跌19.03个基点，DR007报1.6182%，跌11.42个基点。中国7月官方制造业PMI 49.3，高于预期和前值，同时非制造业PMI位于荣枯线以上，表明经济显现复苏迹象。总体来看随着政策的不断落实推进，预期基本面将持续修复，债市利空因素或将不断积累，利率磨底后向上调整可能性加大。

贵金属：金银或高位震荡整理

隔夜伦敦现货黄金震荡偏弱，价格下跌0.02%至1935.65美元/盎司附近；现货白银下跌0.51%至23.599美元/盎司。昨日全球最大的SPDR黄金ETF持仓下降3.18吨至906吨，Ishares黄金ETF持仓下降1.77吨至441.36吨。昨晚公布的美国7月ISM非制造业指数降低至52.7，就业和商业活动回落，但价格分项指数上升，订单积压出现2月份以来首次扩张，出口增速健康；同日公布的Markit PMI数据显示美国经济增长在第三季度初减弱，年化增长率降至1.5%左右。经济和就业韧性再次激发市场对通胀回升的预期，相应的也映射到对美联储政策的预期。另外，当市场聚焦美财政部三季度超规模发债问题，惠誉下调美债评级也随之发酵，令风险偏好快速收紧。昨晚受国内政策预期影响，市场有一定回暖，但金银表现仍较弱，目前来看金银逻辑聚焦短期热点，偏离主线，维系金银高位震荡整理的判断，关注本周五即将公布的美非农就业数据、美债问题以及由此衍生出的市场情绪变化。

（来源：光大期货）

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