有色商品日报：铜短线谨慎乐观 锌下游拿货情绪一般

铜：短线谨慎乐观

隔夜LME铜震荡偏弱下跌0.62%至8551美元/吨；SHFE主力2309合约下跌0.39%至68900元/吨。升贴水方面，7月26日LME0-3下跌8美元/吨至贴水40.25美元/吨；昨日国内平水铜维持在升水40元/吨。库存方面，昨日LME库存增加1550吨至62250吨；SHFE仓单下降2328吨至19713吨；BC铜仓单维系在6244吨。宏观方面，美国第二季度实际GDP按年增长2.4%，增幅超越一季度的2%，远远超出市场预期的1.8%，且6月耐用品订单环比初值上升4.7%，远高于预期的1.3%，经济数据大超预期提振市场情绪，但市场也担心通胀卷土重来，另外欧央行加息幅度低于预期，间接提振美元走势；国内方面，住建部发文称要巩固房地产企稳回升态势，相关政策落地预期或提振市场情绪。基本面方面，淡季下下游订单情况不佳，高位采购仍然偏谨慎，另外进口窗口持续关闭也影响进口预期，现货偏紧张格局再现，内外或存在一定反套机会。综合来看，美经济衰退迹象继续减弱，叠加国内政策预期提振市场情绪，宏观仍处于偏暖格局，短线谨慎乐观，后期关注点放在国内政策落地方面。

镍：短期内或震荡偏弱

隔夜LME镍涨0.86%，沪镍跌0.42%。库存方面，昨日LME镍库存维持37590吨；国内SHFE仓单增加162吨至1759吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下降800元/吨至1050元/吨。消息面，据SMM了解昨日国储对镍铁进行收储且要求镍含量在10%以上，总共招标6万实物吨，半年交期。不锈钢方面，本周不锈钢社会总库存周环比下降2.30%至100.31万吨，以400系资源消化为主，不锈钢受镍价扰动及消息面影响，期货价格回落。新能源汽车方面，7月1-23日，新能源车市场零售44.2万辆，同比增长23%，环比下降2%；硫酸镍成交偏弱，边际供应大于需求，7月三元前驱体产量环比下降。镍价受消息面影响反弹，叠加低库存因素给予支撑，但情绪反应过后，供需矛盾下，短期内或震荡偏弱。

铝：短期多空博弈下、价格僵持盘整仍将持续

隔夜氧化铝震荡偏强，AO2311收于2893元/吨，涨幅0.21%，持仓减仓4952手至104524手。沪铝震荡偏弱，AL2309收于18395元/吨，跌幅0.05%。持仓减仓6452手至25.27万手。现货方面，氧化铝SMM综合价格上涨3元/吨至2852元/吨。铝锭现货扩至升水30元/吨，佛山A00报价18470元/吨，对无锡A00贴水20元/吨。下游铝棒加工费多地持稳，南昌下调30元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调80元/吨；铝合金ADC12及A380上调100元/吨，A356及ZLD102/104上调150元/吨。国内政策端持续释放提振经济信号，宏观预期不断回温，氧化铝反弹节奏在成本端给予铝价近期上行支撑。从基本面上看，西南高温影响将为丰水期复产带来扰动，叠加淡季周期下各版块需求回落态势明确，供强需弱格局难改，对价格形成压制。短期多空博弈下、价格僵持盘整仍将持续，待后续缺少持续性上涨动力或迎来新一轮回调。关注西南高温后续影响。

锡：市场交投有所好转

沪锡主力跌2.03%，报233380元/吨，锡期货仓单8767吨，较前一日增加119吨。LME锡跌1.38%，报28510美元/吨。锡库存5130吨，增加80吨。现货市场，小牌对8月贴水500-1000元/吨左右，云字对8月贴水300-升水200元/吨附近，云锡对8月升水500-600元/吨左右不变。08-09价差-230元/吨，09-10价差-170元/吨，内外比价至8.18。昨日锡价低位快速拉升，突破24万价格，后续高位回落，下游拿货明显走弱，隔夜随着锡价震荡盘整，下游入市逢低备货，市场交投有所好转。

锌：下游拿货情绪一般

沪锌主力跌0.70%，报20590元/吨，锌期货仓单18876吨，较前一日减少172吨。LME锌跌1.56%，报2454.0美元/吨。锌库存96075吨，增加8125吨。上海0#锌今日对2308合约报升水40-50元/吨，对均价贴水30元/吨；广东0#锌对沪锌2309合约升水60-70元/吨左右，粤市较沪市贴水30元/吨；天津0#锌对2308合约报升水20-120元/吨附近，津市较沪市平水附近。08-09价差+55元/吨，09-10价差+65元/吨，内外比价至8.41。锌价小幅回落，但消费依然疲弱，下游拿货情绪一般，持货商出货积极性较好。

（来源：光大期货）

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