锌：预期与现实博弈主力 关注19700支撑

【现货】：7月11日，SMM0#锌20380元/吨，环比+250元/吨，对主力+205元/吨，环比-5元/吨。

【供应】：2023年6月SMM中国精炼锌产量为55.25万吨，环比下降1.2万吨，同比增加13.1%，超过预期值。1至6月精炼锌累计产量达到322.6万吨，同比增加8.59%。其中6月国内锌合金产量为78227万吨，环比减少7720吨。

【需求】：下游弱复苏。7月9日当周，镀锌开工率67.69%，环比-0.3个百分点；压铸锌合金开工率46.9%，环比-0.4个百分点；氧化锌开工率63.2%，环比-1.6个百分点。

【库存】：7月10日，国内锌锭社会库存11.33万吨，较上周五-0.02万吨；7月11日，LME锌库存约7.3万吨，环比-0.1万吨。

【逻辑】：6月PMI环比好转，工业品库存低位。美国经济处于衰退周期，但仍存韧性。原料上，7月zn50国产锌精矿TC4900元/金属吨，加工费重心下移。部分冶炼厂减停产，驰宏会泽、呼伦贝尔计划减产。市场挺价情绪较浓，但出货略显不畅，加之进口锌锭陆续到货，升水小幅下行。冶炼利润回落，预期与现实博弈，主力关注19700支撑，暂观望。

【操作建议】：观望。

【观点】：中性。

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