能化商品日报：油价进入震荡收敛格局 国内天胶仍有去库可能

原油：油价进入震荡收敛格局

周一油价重心小幅上升，其中WTI8月合约收盘上涨0.21美元至69.37美元/桶，涨幅为0.30%。布伦特8月合约收盘上涨0.33美元至74.18美元/桶，涨幅为0.45%。SC2308以543.0元/桶收盘，上涨3.0元/桶，涨幅为0.56%。沙特阿美认为，下半年市场基本面保持“稳健”，以中国和印度为首的新兴市场的需求将抵消发达市场的衰退风险。整体来看，石油市场的基本面在今年剩下的时间里总体上将保持良好。尽管几个经合组织国家存在衰退风险，但发展中国家的经济，尤其是中国和印度今年推动了超过200万桶/日的石油需求增长。目前俄罗斯港口的石油装运以及经由管道运往东部和西部目的地的运输都如期进行，短期的地缘冲突并未实质性影响原油的供应。油价进入震荡收敛格局，有待新的驱动带来的突破行情。

燃料油：预计高低硫价差有一定收窄的空间

周一，上期所燃料油主力合约FU2309收涨1.2%，报3114元/吨；低硫燃料油主力合约LU2309收平，报4046元/吨。从基本面来看，低硫市场继续偏强运行，高硫市场维持稳定。预计亚洲低硫燃料油市场的强势可能会持续到6月底，但来自科威特Al-Zour炼厂和部分地区的稳定供应可能在7-8月令市场承压。此外，6月新加坡陆上燃料油库存（主要为低硫组分）持续增加，新加坡低硫市场的基本面或将从7月转弱。亚洲高硫燃料油的供需维持稳定，目前仍有来自俄罗斯的供应。南亚的发电需求不及预期，但6-7月来自中国炼厂的需求仍在持续。基于中国高硫炼化需求表现良好和低硫供应即将恢复的预判，预计高低硫价差有一定收窄的空间，可考虑在价差高位介入空头。

沥青：整体以偏空思路对待

周一，上期所沥青主力合约BU2310收跌1.43%，报3582元/吨。近期原料问题有所缓解，6月中旬后部分炼厂集中复产叠加7月地炼排产继续增加，整体供应压力增大，从节后炼厂开工计划来看，各地炼厂供应有集中恢复预期，产能利用率或提升至36.2%，带动沥青供应增加；需求方面，目前北方地区刚需仍对现货有一定的支撑，但南方地区进入梅雨季节，需求或受到一定的压制，整体终端需求受制于资金和天气影响难有好转。基于供应充足，需求表现清淡的背景之下，沥青价格上行驱动或不足，可考虑逢高介入空头，整体以偏空思路对待。

橡胶：国内天胶仍有去库可能

昨日天然橡胶期货低开低走，截至日盘收盘沪胶主力RU2309下跌175元至11860元/吨，NR主力下跌165元至9520元/吨。昨日上海全乳胶11700（-200），全乳-RU2309价差-160（-25），人民币混合10500（-100），人混-RU2309价差-1360（+75）。目前国内需求侧半钢胎市场尚可，开工继续高位维持，但全钢胎市场表现较差，开工率已降至五年内同期最低位，节后开工小幅恢复。轮胎出口5月同比环比双增，出口订单较好，同样半钢胎出口优于全钢胎。供应端无明显变化，关注主产区降雨情况。在海外胶水供应上量前，国内天胶仍有去库可能，或对胶价形成底部支撑。

聚酯：预计EG短期低位整理为主

TA2309昨日收盘在5490元/吨，收跌1.54%；现货报盘升水09合约65元/吨。EG2309昨日收盘在3884元/吨，收跌2.73%，现货基差09合约减少6元/吨，报价在3825元/吨。华东一套120万吨PTA装置重启中，该装置6.7附近停车检修。加拿大一套35万吨/年的MEG装置目前已正常重启，该装置此前于5月底停车执行检修。浙江一套80万吨/年的MEG装置于今日升温重启中，该装置此前于5月下旬停车。该集团旗下另一套75万吨/年的MEG装置月底仍有重启计划。江浙涤丝昨日产销整体放量，平均估算在150%左右。截止6月26日，华东主港地区MEG港口库存约97.6万吨附近，环比上期增加0.4万吨。目前为下游织造行业淡季，终端订单环比减少，聚酯现金流回落趋势明显，尽管聚酯负荷保持高位运行，下游织机开工已经出现下滑迹象，关注需求淡季不淡的持续性。TA国内供给充裕下，5月出口创新高，同比环比增幅较大，TA装置短期检修较少，负荷持稳可能性较大，关注计划外检修，预计短期TA震荡为主。EG进口量环比增加，去库节奏在供应回升情况下逐步趋缓，预计EG短期低位整理为主。

甲醇：甲醇期价阶段性休整，价格震荡运行

装置方面，西南部分气头装置计划月底附近停车；荣信尚未恢复正常，国泰和易高停车检修。西北部分前期停车甲醇装置陆续恢复，关注久泰托县6月底产品外销情况；部分新建装置后续投产预期下，甲醇供应将继续增量。此外，山东部分烯烃重启恢复或提负荷运行；端午节后，下游存补货，需求边际走强。整体来看，甲醇期价阶段性休整，价格震荡运行。

（来源：光大期货）

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