下游弱复苏。6月16日当周，镀锌开工率69.88%，环比+7.4个百分点；压铸锌合金开工率45.49%，环比-0.3个百分点；氧化锌开工率61%，环比+0.2个百分点。
【现货】：6月20日，SMM0#锌20450元/吨，环比持平，对主力+220元/吨，环比+5元/吨。
【供应】：2023年5月SMM中国精炼锌产量为56.45万吨，环比增加2.45万吨，同比增加9.56%，略超过预期值。1至5月精炼锌累计产量达到267.4万吨，同比增加7.7%。其中5月国内锌合金产量为8.594万吨，环比减少245吨。锌价大幅下挫，部分冶炼厂减停产，驰宏会泽、呼伦贝尔计划减产。
【需求】：下游弱复苏。6月16日当周，镀锌开工率69.88%，环比+7.4个百分点；压铸锌合金开工率45.49%，环比-0.3个百分点；氧化锌开工率61%，环比+0.2个百分点。
【库存】：6月19日，国内锌锭社会库存10.86万吨，周环比+0.1万吨；6月20日，LME锌库存约8万吨，环比持平。
【逻辑】：5月国内PMI不及预期，宏观数据偏弱，但市场对宏观转暖仍存预期。美国经济仍存韧性。需求端，小五金出口收缩、国内汽配类订单疲软，地产数据偏弱。供应上，海外冶炼厂复工。原料上，6月zn50国产锌精矿TC4850元/金属吨，加工费重心下移。部分冶炼厂减停产，驰宏会泽、呼伦贝尔计划减产。美国5月CPI同比增长4%，略低于市场预期的4.1%，美联储如预期暂停加息。短期利多集中兑现，主力关注20500压力。
【操作建议】：空单持有，节前注意仓位管理。
【观点】：中性。
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