多空力量交织 棉花期货合约上行力度稍显不足

宏观：国内5月CPI同比涨幅不及预期，国外关注下周美联储议息会议结果。

供应端：美棉种植进度稍慢，但生长状况良好，国内新疆地区棉花陆续现蕾，关注高温天气影响。

需求端：棉价快速上涨导致纺纱利润下降，但企业开机率及新增订单数量未见明显好转，需求端对郑棉价格驱动力度有限。

进出口：美棉出口净销售当周值创下年内新高，我国纺服出口数据在预期范围内下降。

库存端：我国棉花商业库存数量低于去年同期水平，引发市场担忧，但我国棉花库存储备仍相对充裕，关注下周公布的5月棉花工商业库存数据。

国际市场方面：2023/24年度全球棉花产需预期基本持平，较前值均环比调增，美棉产量或超预期上涨。本周末公布的USDA6月报告显示，预计2023/24年度全球棉花产量为2541万吨，环比上涨0.89%，消费量预期值为2547万吨，环比上涨0.66%，全球棉花消费预期持续上涨，全球棉花供大于求的现状在新年度或将缓解，长期来看，利好棉价。美国气候预测中心称厄尔尼诺现象即将来临，美棉干旱现状较去年同期大幅好转，新年度美国棉花产量或超预期增长，目前来看，本年度美棉种植进度较慢，但质量好于去年，后续天气因素影响需持续关注。此外，本周美棉出口数据表现十分亮眼，截至6月1日当周，美国陆地棉出口净销售当周值创下年内新高，中国进口量大幅增加，主要原因是进口棉价格指数相对低位，导致进口需求增加，预计后续可持续性较弱。下周美联储召开6月议息会议，市场对6月份议息会议结果仍存分歧，持续关注美联储议息会议最终结果。

国内市场方面：多空力量交织，郑棉涨势暂缓，新年底国内棉花产量降幅或超预期，供应端对郑棉价格支撑较强。近期市场传言新疆地区实际棉花库存小于机构公布数据，导致郑棉价格急速拉升1500元/吨左右，本周市场情绪有所缓和，主力合约持仓环比基本持平，郑棉期货合约涨势暂缓，上行力度稍显不足。下周即将公布5月商业库存数据，预计5月商业库存较去年同期仍同比下降，但高于前期机构调研数据，需高度关注5月商业库存数据。此外USDA6月报告显示，新年度我国棉花产量预计值再度环比下降，国内棉花消费量预期值环比上涨，供需层面对郑棉价格形成较强支撑，长期看多趋势不变，短期内，关注库存数据对郑棉价格的影响，数据公布之前，预计郑棉期价高位震荡为主。

关注：美联储加息动态、5月棉花商业库存、下游需求表现。

（来源：光大期货）

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